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[机构看盘]金源资讯:黄金日评0124

2011-1-24 17:36:15 来源:金源资讯 字体:  术语简释』『行情讨论』『走势图
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黃金

 

黃金從1月初1425美元/盎司下調至最近的低位1350美元水平,下跌75美元或5%。截止本週四最新報1370美元。由於市場風險偏好降溫,投資者急於從金市撤資以投資於股市等其他市場,現貨金上升乏力,但亞洲地區強勁的實物需求説明限制金價回調空間。

 

全球最大的黃金上市交易基金(ETF)--SPDR Gold Trust,其黃金持倉量截至1月19日降至8個月低點至1251.43噸。該基金今年以來減持29.29噸黃金,減持幅度2.29%。但南非遭遇暴雨襲擊,多家礦山的運營受到影響,投資者擔心貴金屬供給緊張。來自亞洲尤其是中國的實物買盤極其強勁。推動金價的宏觀環境仍未發生結構性改變,隨著農曆新年的臨近,中國實物需求高漲,為黃金下跌提供緩衝。

 

礦產金的供應方面,歷來保持相對穩定,對黃金的價格難以產生實質性的影響。黃金供給方面主要有金礦開採量、央行售金、再生金。需求方面主要有工業需求、飾金需求、投資需求等。從2009 年底,黃金的供求格局中就出現了兩個明顯的變化,一是全球央行淨出售轉為淨買入;二是投資需求在總需求中的比重上升。

 

世界黃金協會公佈的資料顯示,2010 年前三季度,全球黃金總供給為2993噸,較09 年同期增長18%,其中官方售金為-111 噸(即全球央行淨買入111 噸),09 年同期為出售42 噸,可以看出央行黃金儲備有增加的趨勢。2010年歐洲各大央行黃金淨出售基本停止,全球央行由淨售出轉向淨買入,對黃金市場信心形成提振。儘管2010 年黃金價格有所上揚,但從前三季度再生金回收量來看,1235 噸較09 年同期的1269 噸反而有所下降。

 

2010 年前三季度累計黃金總需求為2872 噸,較09 年同期增長11%,其中投資需求1030 噸,占總需求的36.86%,雖然較09 年同期有所下降,但相比往年的10%-20%的占比,仍有較大幅度的提升。

 

電子工業與牙醫需求,占黃金總需求11%。2010 年前三季度工業和牙科需求呈逐步恢復,比2009漲幅為18.5%,達到320 噸。電子工業用金需求猛增40%,達到69.9 噸。幾乎所有市場的用金需求也都因為對全球經濟復蘇持樂觀態度,增長率達到了兩位數。

 

首飾金占黃金需求比例為53%左右,分額最大對價格的影響巨大,呈現季節性與週期性,通常第一及第四季度飾金需求增長明顯。2010 年一季度,全球珠寶首飾需求增長迅速,比2009 年同期增長43%,達到407.7 噸。表現較好的市場是印度,其黃金飾品需求猛增291%至147.5 噸。

 

2010 年,全球經濟復蘇的形勢並不明朗。美國繼續推行量化寬鬆貨幣政策,而歐洲飽受債務危機困擾。黃金在充裕的流動性及避險買盤的推動下一路走高。而進入2011 年,美國經濟復蘇前景尚不明確,歐元區債務危機短期也難以改善,宏觀經濟情況對黃金依然利好。

 

美聯儲於11 月初的利率會議上,宣佈將在2011 年第二季度以前進一步購買6000 億美元的美國長期國債以刺激經濟,且規模大於市場預期的5000 億美元。量化寬鬆的貨幣政策,將為美國甚至全球經濟注入極其寬鬆的流動性,使得信用貨幣進一步貶值,從而進一步支撐黃金價格走高。

 

自2009 年底歐洲主權債務危機成為了金融市場主角。從2010 年上半年的希臘到年末的愛爾蘭,並大有蔓延之勢,而危機的反復無常也令市場對歐元區信心漸失。預計2011 年歐債危機仍將肆虐,歐債危機短期內恐難以平息。即使債務危機得到有效的控制,歐元區國家為控制債務所實施極為緊縮的財政措施又將為本已疲弱的經濟復蘇再添陰霾。預期2011 年,歐元區國家難以平復的債務危機,將使得金融市場避險情緒蔓延,從而為黃金提供堅實的支撐。

 

從長遠來看,發達國家近年來發行的無數貨幣,勢必在未來對全球經濟造成超乎尋常的通脹預期。從歷史上看,超發貨幣的代價只會引起資產泡沫和嚴重的通脹。由於避險情緒升溫、流動性氾濫且信用貨幣貶值等因素推動,2010年全球最大黃金ETF-SPDR Gold Trust 總體維持戰略增倉,儘管期間有所減持,但減持力度較小,仍體現出總體看好意願。

 

與此同時,關於中國方面的需求也不容小看。中國首隻黃金基金—諾安全球黃金基金於12 月10 日公開發行,其募集資金規模上限約為33 億元人民幣,其中交易所交易基金不低於基金資產的80%。儘管其投資規模折算成黃金重量尚不足一噸,但其釋放的信號仍值得關注。再加上中國人民銀行貨幣政策委員會表示,中國應當將增加黃金儲備作為長期的戰略儲備。今年前十個月中國買入209.7 公噸黃金,較上年同期增加近五倍。世界黃金協會估計中國的黃金需求將會在十年內增加一倍,因為有更多的中國投資者願意持有貴金屬。

 

從影響黃金的各個因素來看,黃金前景在2011 年仍然樂觀。推動黃金牛市的主要原因一是各國政府為刺激經濟復蘇出爐的各種大規模經濟刺激計畫;二是發達經濟體的復蘇看起來十分脆弱,很可能在未來繼續需要政府的救助;三是歐元區債務危機有進一步擴散的可能;四是美聯儲可能繼續啟動量化寬鬆的貨幣政策,從而使美元及其它信用貨幣一起貶值。在這些法定貨幣的信心和幣值下降的時候,人們更願意將貨幣換成黃金或者其他實物資產。這就是即使在經濟前景並不明朗的情況下大宗商品及貴金屬雙雙走高的原因。

 

從技術圖形上看,黃金自2008 年10 月以來的上升趨勢線將為黃金價格提供較強的支撐。中長期內,黃金運行的下軌可能會觸及到2010 年6 月份的高位1250美元附近,而高位難以估計,按照近10 年來黃金平均漲幅來看,黃金有望達到1680 美元。國際金價整體區間預測範圍為1250-1680 美元,價格運行中軸預期在1350-1550 美元。

 

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