[机构看盘]金源资讯：铜黄金日评0613

金：
上周金價高位調整，最高為1553.59美元/盎司，最低跌至1526.09美元。在經歷5個交易日上升後，始終未能突破1550-1555一線的壓力，而下方的支撐1530於週五晚間受美元走強而跌破。後市金價或存在再次調整的可能。美元方面，上周整體圍繞著非農資料的後續反應以及資料展開爭奪。受益於美國褐皮書提振，美指於6月8日出現反彈。而週五的反彈在於美國5月的預算赤字遠低於預期的1400億美元，同時低於去年同期的1359.3億美元。這大大的提振了美元走勢。另外美國5月政府收入增加19%至1749.1億美元，也好于上年同期的1467.9億美元。從美指日線圖走勢分析，美指短期或繼續反彈，短期目標為77.20附近，今明兩日的壓力為75.30附近。一旦今明兩日企穩75，那麼短期內美指將上沖至77.20附近。這將對金價、歐元造成壓力。歐元方面歐央行未能提前加息，而此前的加息預期基本已被市場消化，加之希臘問題仍然困擾歐元，歐元短期內如無重大利好消息的情況下走勢或偏於弱勢。這或拖累黃金。

黃金方面，上周一直保持謹慎的ETF SPDR Gold Shares於週五晚間大幅減持10.608噸黃金，不過總持倉量仍然維持於1200噸之上。黃金日線圖顯示，上週五之前形成的上升三角形由於金價跌破關鍵支撐而宣告破壞。今明兩日金價或上探1537-1540一線的壓力。短期內金價或維持1540-1520之間的調整。今日關注事件：英國央行公佈2011年第二季公報，澳大利亞及瑞士休市，21點30 美聯儲理事萊克講話。綜合分析，筆者認為金價短期內將再次經歷調整，樂觀預計為1540-1520之間。這或是再次介入中長線買入的較好時機。

銅：

倫敦金屬交易所(LME)三個月期銅從5月12日最低的8505美元/噸上升至5月31日最高的9277.5美元，上升772.5美元或9%。最新報9011美元。昨晚美聯儲主席發表講話，承認經濟放緩，但未給出關於美聯儲是否正考慮採取更多刺激措施的暗示。未來相當長一段時間，也不可能加息，寬鬆的政策可能仍將維持，美國低利率仍將維持一段時間。短期來看，伯克南的講話削弱市場對美聯儲短期內推出QE3的預期，美元大幅走低可能性小，短期維持弱勢震盪。不過關注週四歐央行會議上市場預計繼4月加息後，將在7月再度升息。考慮到目前無明顯趨勢，操作上建議暫時以區間操作。

智利銅礦罷工威脅將進一步破壞生產。智利El Teniente合同工人罷工威脅進一步損及全球第五大銅礦的產量，因罷工者進行道路封鎖，不斷升級的薪資衝突將長期持續。自週末起臨時工人封鎖道路禁止正式工人進入礦場工作，智利Codelco公司旗下ElTeniente的銅產量下滑60%。礦工將封鎖道路，切斷緊急生產隊或者持異議礦工通往年產為404,000噸銅礦的道路車輛通行。數千名臨時礦工為期14天的抗議活動已令此次罷工將波及到智利其他礦業的憂慮增加。罷工每持續一周將導致銅產量損失4,000-5,000噸，Codelco稱罷工已令該公司蒙受損失約3000萬美元。因而，El Teniente銅礦的衝突主推銅價上漲，該公司產銅量占全球銅礦產量的2.5%。這短期給予銅價一些支撐。

Codelco稱，公司旗下所有銅礦一季度銅產量同比增長8.1%，至41.4萬噸，去年一季度為38.3萬噸。智利國家統計局稱，智利4月生產了438,340噸銅，較去年同期下降3.9%。4月銅產量下降是受礦石等級問題、運輸及裝運設備故障及礦石碾碎設備維護影響。1-4月智利銅產量較去年同期下降1.2%至1,707,755噸。智利全國礦業協會稱，智利今年料生產540萬噸銅，較2010年增加4%。墨西哥國家統計局稱，墨西哥3月銅產量較去年同期增加65.9%，至31,893噸。

據ICSG 公佈，今年1-2 月全球銅市供應短缺60,000 噸，去年同期為過剩119,000 噸。其中1-2 月全球精煉銅產量為302.8 萬噸，而消費量總計為308.8 萬噸。2011 年前兩個月，全球銅市表觀消費量同比增長5.9%(約為17 萬噸)，這主要歸功於歐盟、日本及美國消費水準的持續復蘇。不過相對於ICSG，世界金屬統計局(WBMS)公佈的資料顯示，2011 年前三個月全球銅市供應過剩118,000 噸，2010 年全年為供應過剩43,000 噸。

上海期貨交易所截止5月27日銅庫存為82,309噸，為連續第十周下滑，目前庫存較3月時觸及的紀錄高位177,365噸已經下滑了54%。近期銅庫存減少一直是看好銅價的主要原因。最近上期所的銅庫存下降速度驚人，已經下降到去年的最低點。然而LME庫存方面，近期的不斷增加的庫存也讓人擔心，這樣一加一減，讓全球顯性庫存仍保持在一個較高的位置，對銅價有一定的壓制。LME庫存最新增加1050噸至476750噸。

不斷增加的LME 庫存以及不斷減少的上期所庫存繼續形成了鮮明的對比。5 月份LME 庫存繼續增加，接近47 萬噸，相對於去年低點增幅超過三分之一；而與此同時，國內上期所銅的庫存則大幅持續減少，短短兩個月的時間，庫存減少超過50%，累計減少9.5 萬噸。由於外管局對銅融資檢查的趨嚴，以及銅價持續回落，貿易商進口銅的欲望逐步減小，轉而消化內在庫存。不過由於國內貨幣的不斷收緊，銅融資的成本相對於民間借貸仍較划算，短期內仍會佔據市場一定份額。不過另一方面，目前國內保稅區中的庫存仍舊處於歷史高位，對國內銅庫存來說，其存有量大大超過了上期所的庫存，隨時可以進入海關，所以國內銅庫存的減少不會造成供應緊張。

國際鍛造銅委員會IWCC稱，估計2011-12年全球銅需求增速或放緩至8.4%，而2005-2010年全球銅需求平均增速為16.4%。今年中國銅需求增速料為7%，而2010年中國銅需求錄得兩位數的增幅。短期內銅價走勢仍充滿不確定性，因銅價處於高位令終端消費商削減庫存水準，消費商不願意持有多餘的庫存。目前的高銅價已經令部分領域的消費商或者轉向銅的替代品--鋁或這減少銅的使用量。

4月中國精銅產量較上月基本持平，進口大幅減少中國4 月份銅產量較上年同期增長19.2%，至454,000 噸。但4 月份銅產量較3 月份下降3.4%。3 月份的銅產量同比增長23.7%至470,000 噸，創下紀錄高點。1-4 月份，中國銅產量同比增長15.8%，至173 萬噸。中國4 月精煉銅進口量因庫存量大且國內產量提高繼續下降，進口量較去年下降48%，較上個月下降17%，至160,236 噸。1-4 月，中國進口756,199 噸精煉銅，較去年同期下降29%。同時又由於日本的災後需求因素，中國的出口量有所提升。4月精煉銅出口同比增加近九倍，至44,595噸，較3月增加21%，且是2010年全年出口量10,518噸的四倍多。總體來說，3 月份精銅進口雖然下降，但大量的自產精銅以及廢銅的進口使得國內銅供應量保持充足，不存在供不應求的局面，導致銅價向上乏力。

中國為全球最大的銅消費國，每年銅需求約為全球的40%，中國市場的消費已經影響世界銅價。中國消費商是否在今年下半年重建庫存仍不太確定。全球經濟成長的巨大不確定性意味著終端消費商不能確信未來數月銅價走向，所以認為消費商仍將先用先買。庫存正在下滑，但仍位於五年均值上方。且庫存下滑與出口量增加同時發生，所以認為銅庫存下滑並不是需求增加的跡象。中國汽車銷售放緩或令銅需求承壓。中國汽車銷售逾兩年來首度出現下滑，中國為全球最大的汽車市場。

因為銅價高，中國銅的自給率較高，已經達到68%，預計下月隨著進口減少，銅的自給率將達到70%以上，並且因為滬銅倫銅比值穩定在7.4-7.5之間，銅的進口仍處於淨虧損狀態，銅價與中國的銅進口量具有較強的相關關係，價格高刺激國內企業的生產積極性，自給率提高，進口減少，供需缺口放大。目前比值有回落的趨勢，銅價也正處於調整，預計銅可能繼續深幅調整，會刺激進口，供需缺口縮小。日本4月精煉銅進口同比減少51%，至23,582噸，為連續第七個月同比下滑，部分原因在於中國需求低迷。

5月24日，高盛和摩根公司的報告唱多商品，可持續的世界經濟增長將令大宗商品的供應面更趨吃緊。很可能使得下半年一些關鍵的商品供應進一步吃緊，進而推動價格從目前的水準上漲，推薦買入銅、鋅等工業金屬。世界銅精礦的品味逐年下降，但因為銅價較高，銅精礦采選企業利潤高，全球銅精礦仍呈增長的趨勢，隨著世界經濟的復蘇，銅的供給和需求都出現了轉好的趨勢，但從今年3月開始，世界精銅過剩6萬噸左右，並且呈現緩慢的增長趨勢。目前世界銅出現過剩的情況，銅價較高，銅精礦的采選和加工冶煉企業都加大了銅的供應，因此出現了暫時供過於求的現象，本月預計該現象仍將持續，過剩將達到7萬噸以上，銅價將面臨考驗。

下周國家統計局將公佈5月份經濟資料，CPI可能繼續處在高位，央行本月有可能再次採取加息等政策遏制通脹，短期內銅價將繼續受到政策壓力。但如果公佈的5月份經濟資料顯示經濟下行壓力較大，後期國內貨幣政策可能轉向，從而有利銅價的中期走勢。短線來看，LME中性振盪區域在8950-9250美元間。操作上建議分別關注倫銅9250美元壓力。
從中線來看，隨著國內緊縮週期接近尾聲，以及國內需求的恢復，銅價在震盪築底後有望再度開始新一輪上漲。

金源信息：www.llg328.com
電郵：info@llg328.com
電話：13268151703
(全球金属网 OMETAL.COM) (您想天天免费看到如此海量的金属资讯吗？1、点击此处将全球金属网设为您的上网首页 2、点击此处将全球金属网添加到您的收藏夹内。)