[机构看盘]金源资讯：黄金日评0607

昨日黃金開盤1544.55，最高1553.30，最低1539.70，收於1543.99，上漲0.70%，日線為一根跳空高來的十字星。在秘魯總統大選中，左翼勝出後，投資者擔心其主張可能導致該國黃金產量下降，從而造成黃金需求狀態的改變。其次葉門未來的不確定性使市場十分警惕，該國總統在前不久遭到襲擊，並不得不出國進行治療。另外希臘的債務危機依然牽動著投資者的神經。最後美國不斷惡化的經濟資料似乎為第三輪的量化寬鬆進行了鋪墊。基本面總體上有利於貴金屬進一步反彈，但過程並不會勢如破竹一般，而更大的可能是震盪走高。

 

美國商務部的資料顯示，經季節性因素調整後，美國4月營建支出較上月增長0.4%，折合成年率為7,649.8億美元，預期增長0.3%。美國5月ADP就業崗位僅增加3.8萬個，為2010年9月以來最小增幅，且遠不及市場此前預期的增加17.5萬個。因美國5月ADP資料表現不濟，該機構下調了美國5月非農就業人數增長預期。

 

穆迪公司將希臘評級由“B1”下調至“CAA1”，前景展望為“負面”，並表示下調希臘評級反映出該國在不重組債務的情況下無法穩定債務狀況的風險增加。標普公司5月31日發佈的研究報告顯示，今年3月份美國20個大城市房價指數已降至2003年以來最低水準。美國房價可能已出現二次探底態勢，且將進一步下跌。由於庫存量較大且整體經濟復蘇進程放緩，美國房市短期很難走上復蘇軌道。

 

全球最大的黃金上市交易基金(ETF)--SPDR Gold Trust表示，其截至5月31日止的黃金持倉量減少2.43噸，至1,210.74噸的水準。該ETF 5月累計減倉約1%，為今年2月以來首次減倉。黃金最近幾日總體在震盪中，走勢還是比較的強，下方10日線雖然前幾日盤中一度下破，但是收盤都收在了10日均線的上方，顯示10日均線有一定的支撐，今日10日均線在1535一線，日線看目前下方還有20、30日均線的支撐，今天均線已經上移到1518附近，1518一線則構成了短期重要的支撐，未來幾日看20、30日均線不破的話，則未來短線黃金調整完畢，預計後市還將挑戰1550--1560上方可能大。

 

白銀日線圖看上週五晚超跌反彈，週一繼續弱勢反彈，但上方受阻於37.30一線，因短期趨勢還沒有結束下跌的跡象，所以繼續逢反彈沽空。如果早盤能夠先上沖摸高37.20附近，則比較好，建議沽空，設在37.80止損。

 

 

紐約原油期貨價格從5月23日最低的96.37美元/桶上升至5月31日的103.39美元，上升7.02美元或7.3%。本週三收盤下跌，原因是令人失望的宏觀經濟資料促使市場擔心原油需求將會下降，報收於每桶100.29美元。及受累於美國原油庫存增加和OPEC或將增產，預計每日最多增150萬桶，而最有可能的是每日增產100萬桶。但與去年同期相比，紐約原油期貨價格仍上漲了38%。

 

如不考慮歐債危機、中東北非局勢及其他未知的突發狀況，那麼OPEC定於8日在維也納召開的第159次石油部長會議，將成為本月第一個可能引發原油市場波動的重大事件。

 

作為覆蓋全球大多數主要原油輸出國的組織OPEC的原油產量一直被認為是國際油價的主導力量之一，該組織也因此感受到強大的增產壓力。為應對這一局面，從今年1月下旬中東局勢顯現動盪跡象開始，OPEC就連續發話：既不會為提高產量提前召開會議，也不希望國際社會對其增產幅度有大的期待，此外還在5月反復強調回落之後的國際油價更準確地反映了供需基本面。

 

不過包括OPEC本身在內的幾乎全部原油市場權威機構都認定，國際原油需求今年仍將繼續呈現增長態勢，而中期的需求漲勢則更是確定無疑。OPEC也許會在8日實施有限增產。由於利比亞的混亂局勢導致該國原油供應量下降，OPEC的增產部分將不得不用於彌補利比亞的產量，在世界需求上漲的背景下，OPEC在世界原油市場的供給量幾乎沒有增加。但若在OPEC不增產的情況下，鑒於利比亞產量每日損失約150 萬桶以及堅挺的新興市場需求，庫存在第三和第四季度將大幅吃緊。

 

長久以來，OPEC 國家的原油生產能力一直被視為行業最高機密。擁有充足的剩餘產能意味著可以有效平衡原油市場供需。然而OPEC 的剩餘產能並不像市場預期的那麼多，2011/2012 年OPEC 的實際有效剩餘產能偏緊。實際上在2008年油價大漲時，OPEC 有效剩餘產能接近枯竭。再加上2008 年下半年油價大跌使OPEC 國家的產能建設放緩。2010 年以來的石油需求快速飆升和最近利比亞供給的短缺使得近期有效剩餘產能偏緊。OPEC有效產能估計為3142.5萬桶/天，相比4 月份OPEC 原油產量2875 萬桶/天。有效剩餘產能為267 萬桶/天，主要來自沙特、卡達、安哥拉以及伊拉克。低於市場預期的450至550萬桶/天。

 

中國緊縮政策節奏有望減緩，利好商品。從物價走勢看，下半年會趨於回落，消費物價指數漲幅全年預計在4.5%左右，全面收緊的銀根也會迫於現實的壓力有所放鬆。因此市場普遍預計下半年經濟緊縮政策步伐將放緩，長期來看，利好商品價格。且近期燃料油市場庫存直線下降，從前期高峰時期的50萬噸下降到20萬噸，預計未來兩個月內燃料油庫存繼續下降。隨著庫存消化完畢，補庫需求或將提振市場，為燃料油價格上升提供基礎。燃料油的供應仍然偏緊，就整個華南地區小煉廠而言，2011年5月國產燃料油總供應量預計將在9.5萬噸左右，環比下跌23%。

 

從近期美國出爐的各項經濟資料來看，無論就業資料、消費者支出，還是對經濟增長態勢反應更為直接的季度國內生產總值(GDP)增幅，都在顯示美國經濟復蘇的放緩。考慮到美國的核心通脹水準依然維持在經濟可以承受的水準，美聯儲確實有可能出臺新一輪量化寬鬆計畫來促進經濟復蘇和就業市場回暖。一旦美聯儲出臺更多量化寬鬆措施。

 

5月24日高盛稱因國際部分地區緊張局勢的持續影響而上調油價目標。該機構預計，利比亞供應損失和差強人意的非OPEC國家產量將令原油供需進一步收緊，並於2012 年初達到十分緊張的程度，行業成本日益上升的壓力則可能在今年就有所體現。利比亞供應損失將導致OPEC閒置產能於2012年初被耗盡。基於以上原因，高盛將年底布倫特原油價格預測從105 美元上調至120 美元，將12 個月預測從107 美元上調至130 美元，並將2012 年底預測從120 美元上調至140 美元。同日摩根士丹利亦宣佈，預期今年布倫特原油均價為120美元。

 

可以看到近期多家機構紛紛上調未來6個月甚至更長週期的原油目標價位，重新點燃了市場對原油的看好熱情。由於全球原油需求處於復蘇過程，而包括OPEC在內有效剩餘產能偏緊，同時美聯儲QE II結束後繼續維持寬鬆政策預期等因素都將刺激未來原油價格再度走強。

 

事實上，進入今年以來，原油價格持續上漲，且目前也沒有止步的跡象。如果地緣政治緊張局勢依然無法緩解，則美國駕車出行季節的到來，很有可能進一步推高國際市場原油價格。實際上看好油價，但能漲多高，最終要看美國的消費復蘇情況。進入夏季後，油價容易出高點，因為有來自消費、颶風等的炒作因素。目前油價持穩於100日均線的技術支撐上方，建議可於100美元買入，後市有望測試每桶106美元，及後看110美元。

 

 

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