OPEC重燃减产希望 原油王者归来or风雨飘摇

11月16日，连续下跌的原油市场传来一声惊雷，当日油价大幅走高，纽约原油一度上涨约6%，一举收复此前三个交易日的失地。

　　分析人士指出，油价上涨主要是受石油输出国组织（OPEC）限产预期的影响。据了解，OPEC计划在11月30日召开限产会议，市场预期该组织能将产量控制在3250-3300万桶之间。一些OPEC成员国重新加入最终的限产协议来克服该组织产油国之间的分歧，这是原油周二上涨的重要原因。

　　作为商品龙头，油价反弹正值商品市场风雨飘摇的时期，特别是上周“黑色星期五”之后，商品市场仍在动荡之中。这次原油是王者归来，还是风雨飘摇之中的裱糊匠呢？

　　原油王者归来

　　周二，国际油价终于昂头向上。截至当天收盘，WTI12月原油期货在收盘前大涨6%至45.98美元/桶，刷新11月2日以来高位，最终收报45.81美元/桶，5.75%的收盘涨幅也创今年4月以来新高，并将过去三个交易日的失地收复。

　　10月下旬以来，在美元走势强劲、OPEC供应创今年新高，特别是OPEC内部对冻产协议的具体实施存在严重分歧的共同作用下，国际原油价格曾出现持续下跌。但是，转机突然出现。

　　“周二国际原油强势反弹，一度站上46美元/桶，造成这种现象的主要原因是随着油价下跌，OPEC成员国的经济状况进一步恶化，因此有消息 称，OPEC成员国正采取紧急措施，化解彼此的矛盾点，希望早日达成共识，进行冻产。在此预期之下，市场对冻产能够顺利实施的希望重燃，国际原油价格出现 强势反弹。”金石期货分析师黄李强说。

　　华泰期货原油研究员陈静怡也表示，周二消息面上整体延续此前一日产油国推动限产谈判的提振，OPEC成员国将与俄罗斯于11月17-18日在多哈会谈，此前沙特能源及工业部长与OPEC秘书长在伦敦会面，后者一直在推动成员国之间的限产。但是目前沙特、伊朗以 及伊拉克的立场仍然不明确，10月OPEC产量持续创新高，除了伊朗和伊拉克产量增加之外，沙特的产量降幅也低于季节性降幅，总体维持在季节性高位附近。 虽然从各产油国的高产情况来看，在目前水平达成限产代价并不大，因此从这个角度考虑达成限产的可能性较大，但是沙特和伊朗的矛盾能否调和，且伊拉克产量如 何确定，成员国间的额度如何分配都需要在月底的会议前确定。

　　据悉，现货市场近期销售情况较好，尽管哈萨克斯坦新油田生产后，出口量大增，且预计12月装船量达到新高，里海CPC较普氏窗口溢价增至4月新高；安哥拉原油销售速度也快于预期。从近期布伦特价差企稳走强的情况来看，此前过剩担忧在逐步消化。

　　其他消息方面对油价也有提振，尼日利亚反政府武装尼日尔三角洲复仇者（NDA）宣称袭击Nembe输油管线，管道主要运输Bony Light原油至出口终端，运能在30万桶/天。

　　与此同时，美国周二公布的API原油库存并不乐观，其中库欣原油库存增加110万桶，精炼油库存增加300万桶，天然气减少15.5万桶，而预期减幅为186.7万桶，以上高出预期的数据也限制了原油的涨势。

　　OPEC方面，分析人士也担忧，OPEC处于一个艰难的位置，减产可能引发非OPEC国家增产，引发对限产程度的质疑。巴西、俄罗斯等非OPEC产油国提升产量，已令全球供应过剩局面加重。

　　风雨飘摇裱糊匠？

　　作为商品龙头，油价反弹正值商品市场风雨飘摇的时期，特别是上周“黑色星期五”之后，商品市场仍在动荡之中。昨日，国内商品走势分化，黑色系在周一进行了负隅顽抗之后还是顶不住压力，继续狂跌不止，铁矿石盘中触及跌停，螺纹钢、热卷跌逾3%，不过煤炭板块午后触底反弹。相比之下，化工品则迎来爆发，沪胶封于涨停板，沥青、甲醇涨逾3%；油脂油料全线企稳。

　　化工品大面积走强，无疑受到原油价格大涨带动。在国内期货市场整体大跳水的带动下，橡胶(16500, 360.00, 2.23%)1701 合约连续两日重挫，但周二夜盘受原油价格大涨的带动，期价开始明显企稳，跳空高开后市场维持在高位震荡，日盘多头再度发力，期价迅速拉升，并于午后封于涨 停板直至收盘。其他化工品均大幅上扬，其中沥青、甲醇大涨逾3%。OEPC减产预期和东南亚货币贬值对橡胶价格有提振作用。

　　原油价格的大幅攀升亦对油脂有提振作用。周二夜盘，菜粕(2294, 5.00, 0.22%)1701继续企稳，日盘维持震荡上涨态势，最终上涨3.03%；棕榈油亦大幅上扬近3%；豆粕、豆油(6630, -2.00, -0.03%)、菜油涨逾1%，菜籽(4377, 169.00, 4.02%)封于涨停板。

　　不过，原油对黑色系的提振可能有限。东证期货研究所原油研究员金晓表示，油价走势对国内整体商品走势的影响预计较为有限，因为国内商品的上涨驱动因素是供给收缩叠加需求改善，由此通胀预期上升。在通胀上升环境中，商品成为基金青睐的配置。

　　“目前国内商品价格的上涨，虽然受到来自成本和供需端的支撑，但是更多的还是由于资金炒作所引起的。现在商品上涨已经有见顶的迹象，这是资金出逃、商品去泡沫化所造成的。因此原油价格的止跌企稳对于商品价格会形成一定的支撑，但是仍然难改见顶的趋势。”黄李强表示。

　　宽幅震荡概率较大

　　与其他大宗商品及风险资产不同，在特朗普获得美国大选胜利之后，油价在过去一周基本处于回落状态。分析师将近期跌势归因于对全球供应过剩规模的担忧。

　　美国能源资料协会（EIA）上周称，11月4日止的当周，美国原油产量上升了2%。预期特朗普上台后将支持国内油气行业发展。

　　原油基本面仍然多空交织。黄李强指出，一方面，受美国加息预 期的影响，美元表现强势。这对原油形成了强劲的压制。此外，原油供大于求的格局仍然在短时间内难以改变，这意味着原油很难形成强劲的上涨。另一方面，随着 原油处于低位，原油继续下行的阻力开始加大，OPEC内部又在通过各种方式影响舆论，支撑油价。加之，随着北半球天气的转冷，取暖油的消费旺季来临，需求 对于原油也将形成一定的支撑。因此，后期原油反弹的概率较大，但是难以持续上涨，在40-50美元/桶的区间宽幅震荡的概率较大。

　　陈静怡认为，此前供应端集中释放对油价压制明显，但是近期布伦特月差平稳走强，显示现货压力有所缓解，后续仍需观察美国、中国以及印度炼厂对原油需求的季节性回升对过剩的吸收。整体年底前油价反弹可能性较大，推荐投资者可逐步参与逢低做多的抄底行情，但是短期风险仍是OPEC限产的谈判动向。（中国证券报）
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