[机构看盘]五矿经易期货：金属早盘视点1017

铜： LME 库存昨日增加 1225 吨达 2850255 吨，注销仓单增加 5175 吨达 74550 吨。现货方面，LME
铜 Csah 贴水继续缩窄至 12.5 美元/吨，国内上海地区现货升水 55 元/吨，市场成交依然较好。昨日洋山
铜 premium 上涨 4.5 美元/吨至 76 美元/吨，预计铜进口清关量进一步增加。据媒体报道，2018 年起我
国贸易单位代理进口废铜资格将被取消，仅能申请到国内收货人证书和进口许可证的实体企业或拆解企业
有进口废铜资质，此举预计对六类、七类废铜进口造成较大影响，2016 年我国废铜进口量达 335 万吨。
总体来看，精铜供应增速偏低及国内铜消费走好支撑铜价上涨，贸易商废铜进口资质被取消使得国内废铜
供应预期收紧，中期铜价可能进一步走强，但短期内铜价上涨幅度过大，建议继续观望。
铝：铜镍表现强劲，宏观仍维持平稳。海外市场方面，伦铝库存下降 10800 吨至 1218950 吨。cash/3m
贴水至 26 美元/吨，虽然 LME 库存一直在下降，但海外现货表现依旧疲软。 国内方面，氧化铝价格仍
维持上涨趋势，挤压冶炼利润，使得铝价重新迎来成本支撑。但国内库存 SMM 报增加 3.5 万吨，再创历
史新高。随着利好逐渐兑现，利多因素基本出尽，市场开始关注高库存。但我们仍看好错峰生产减产带来
的供需平衡，铝价仍偏多，建议多单继续持有。
铅锌： LME 锌库存再增 975 吨，至 271900 吨，Cash/3m 升水回落至 34 美元/吨；LME 铅库存减少
100 吨，至 151975 吨，Cash/3m 贴水 13.0 美元/吨。供应端，国统局数据，8 月国内精炼锌产量 49.4
万吨，同比下滑 4.4%；1-8 月累计产量 395.5 万吨，累计同比下滑 2.4%，国内精炼锌产出延续偏紧格局。
消费端，中汽协数据显示，9 月国内汽车产销量分别为 267.1 万辆和 270.9 万辆，同比分别增长 5.5%和
5.7%；1-9 月国内汽车累计产销分别为 2034.8 万辆和 2022.0 万辆，累计同比增长分别为 5.2%和 4.8%，
增速较前值变化不大。沪锌 1712 多单持有。沪铅 1711 观望。
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