[机构看盘]华泰期货：远期合约再度走强，拉动铜期货合约全面上涨

铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：上周，铜精矿加工费小幅提升，目前的加工费有利于企业生产，但因低于现货底线，因此，铜精矿进口依然会受到限制；9月未锻轧铜和铜材进口环比增加4万吨，但国内各机构对9月国内精炼铜产量调研数据不一，按照低值计算，环比减产近3万吨；另外，加上9月下游铜杆需求的好转，整体是抵消进口的增量的，因此综合情况，9月总供需是偏向紧张的。不过，近期进口盈利窗口依然打开，进口铜料依然可以持续增加，而需求环比进一步放大的动力比较弱，因此，短期铜现货市场紧张格局难以进一步加剧，整体铜价格或以高位震荡为主。
走势分析：
当日走势：10月16日，铜价格大幅回升。
16日，1710合约进入最后交割日，现货升水小幅回升，1710合约相对1711合约没有进一步的走强，最终平稳交割；交割量为2.5万吨，较去年同期有所增加，不过较上月变化不大。
16日上海铜仓单增加1.6万吨至3.7万吨左右，从交割量来看，货源基本上得以换手。1711合约对1212合约转成贴水，短期现货供应紧张担忧下降。
洋山铜现货升水16日再度走高至76美元/吨，预估中国精炼铜进口或进一步的增加，但是，LME现货贴水则快速收窄，使得洋山铜溢价对LME铜贴水价差降低，这会限制后续的精炼铜进口。
铜精矿加工费16日持平，9月铜精矿进口量环比增加有限，根据国内精炼铜产量，冶炼企业库存不是很多；另外，从机构调研来看，9月末，国内冶炼企业库存同比出现下降，国内冶炼供应弹性逐步降低。
需求方面，铜价格回升之后，下游采购较为谨慎，此前数据显示，9月需求环比有所增加，但增量不是很明显。
另外，16日，铜价格整体大幅上冲，并且，远期合约再度走强，持仓增量主要分布在后续合约，资金再度对铜价格未来展望升温。
在1710合约交割之后，随着进口铜逐步清关，短期供需基本上处于紧平衡的状态。
另外，从消息推动来看，据SMM了解，从2018年起，贸易单位代理进口废铜资格将被取消，国内收货人证书中利用单位和收货人统一，进口许可证中进口商和利用商统一，该项政策实施后，仅能申请到国内收货人证书和进口许可证的实体企业或拆解企业有进口废铜的资质，贸易商将失去进口废铜资格，无论是废六类还是废七类废铜进口都会受到影响。
但是，由于并未对有资格的利用商进口量和利用能力量有要求，此项规定排除了贸易商的竞争，进一步的降低国内铜实际利用企业的竞争压力，长期来看，是有利于废旧铜的稳定有序进口。
综合来看，我们认为，铜价格未来几年供应增量受限的展望是铜价格走强的核心逻辑，不过，这是一种长期支撑力量，对于短期过快上涨并没有过强的支撑，并且由于持仓过于集中，因此，技术位的突破并不牢靠，后期或有一定反复，尽管铜价格大方向看涨不变。 (全球金属网 OMETAL.COM) (您想天天免费看到如此海量的金属资讯吗？1、点击此处将全球金属网设为您的上网首页 2、点击此处将全球金属网添加到您的收藏夹内。)