短期两方面因素或利空原油

中国证券报11月17日报道：国际油价在经历大幅拉升之后，近期高位震荡。分析人士指出，前期供需面以及地缘因素的利好被逐步消化，国际油价上行面临阻力。展望后市，原油面临回调的压力，但预计幅度有限，大概率延续高位震荡。

　国际油价高位震荡

　截至昨日，纽约原油期货主力合约报每桶55.22美元。10月9日至11月7日，该合约累计上涨了15.61%。

　方正中期期货研究员隋晓影表示，原油在连涨后近期维持高位震荡，前期产油国表态延长减产，叠加中东局势紧张，推动了油价达到近两年来高位，但这些利好被逐步消化后市场回归基本面，美国原油产量持续攀升并刷新近30年来的新高，同时EIA以及OPEC等机构接连上调美国原油产量增长预期，这是油价上行的最大阻力。

　金石期货分析师黄李强分析，首先供给短缺被市场反应。OPEC公布的11月月报预估显示，2017年四季度全球的原油需求为9790万桶/日，非OPEC的原油供应量为5830万桶/日，OPEC的液化石油气及非传统原油的产量为640万桶/日，10月份OPEC的产量为3259万桶/日。这表明四季度全球原油的供应存在61万桶/日的缺口。OPEC部长级会议最后的决议大概率是延长限产期限，维持目前限产力度不变，这符合市场预期。基于这个判断，一旦OPEC部长级会议结果公布，前期由此预期引发的利多或将获利了结。

　其次，商业原油库存方面，截至11月3日，美国商业原油库存为45714.3万桶，较3月31日的高点下降7840万桶，下降14.64%；汽油库存为20953.7万桶，较3月31日下降2956.6万桶，下降12.37%。今年的飓风天气对美国的原油生产产生了重大影响，美国活跃钻井数一度下滑，导致了美国四季度产量下滑了30万桶/日。在这种情况下，美国不得不消耗自身的库存来填补产量的缺口。不过，随着时间的推移，前期受到影响的钻井已经陆续恢复生产。随着活跃钻井数的恢复，后期北美地区的原油产量势必会增加，这将改变目前原油供给不足的问题，从而对油价产生压制。此外，地缘政治对于油价的支撑作用逐步减弱，同时持续走强的美元也对油价产生抑制作用。

　短期面临回调压力

　展望后市，黄李强表示，技术上来看，原油12月合约上冲前期58美元/桶的压力位受阻，价格开始回调。基本面来看，虽然全球原油由供给不足转为了供给短缺，但市场对此已经有所反应。后期随着美元走强、北美活跃钻井数上升以及地缘局势的缓和，原油的利多因素衰竭。因此四季度油价或将高位回落，这对于国内化工品的价格将会产生一定的压制。

　宝城期货研究员陈栋则认为，后期利空因素可能有两方面。首先，美联储可能在年底再次加息，不过该利空影响已经被市场提前消化；其次，虽然今年的飓风天气对美国原油生产造成重大影响，美国活跃钻井数一度下滑，不过目前受到影响的钻井已经陆续恢复生产。利多因素来自于目前日益紧张的中东地缘政治局势。“目前利多环境趋浓，如果地缘局势未见缓和迹象的话，油价高位运行走势料难改变。”陈栋说。
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