[机构看盘]华泰期货：锌市延续偏强震荡 铝行业过剩或加剧

锌：

锌价震荡走高，沪锌主力合约1802小幅上涨0.55%至24640元/吨。0#普通品牌对上海地区近月合约升水小幅扩大至125元/吨附近，粤市对近月合约由贴水转升水275元/吨，现货延续偏紧格局。

库存方面，LME锌库存减1700吨至199425吨，伦锌库存自2008年以来首度下滑至20万吨之下，库存虽处于历史绝对地位，但现货升水却由50多美元/吨高位收窄至7.5美元/吨，一方面或反映市场预期未来供应偏紧格局将逐步缓解，另一方面，或反映库存下滑或非因终端需求转好而仅是库存被转移。临近交割日，上期所锌仓单仍减少549吨至13401吨。据我的有色统计，本周全国锌锭现货库存持续下降，较上周五统计减少 0.67 万吨，锌锭库存下滑至10万吨下方。

根据多家机构调研，国内部分冶炼厂将在12月进行检修，减产，因此预计12月锌锭供给将维持趋紧态势。

中线来看，市场对明年境外矿复产预期增加，加工费有望触底反弹，目前锌市依然处于实际供应偏紧与预期供应缓增相背离的不稳定状态。

策略建议：国内部分冶炼厂有检修计划，而国内外下游消费有趋缓迹象，库存维持偏紧格局，锌市整体供需两弱，多空拉锯，黑色系商品延续反弹，预计锌价维持区间偏强震荡，建议暂时观望，前期多单可继续持有。



铝：

铝价延续低位震荡走势。现货方面，下游趁低积极备货，市场交易活跃，主流成交价自13930元上升至13970元，较南储华南均价升水0~40元。广东现货较1712合约主流贴水50~80元;华东现货对1712合约主流贴水80~135元。

根据甘肃日报12月11日消息，甘肃省将降低企业用电成本用于支持工业发展。在具体实施方案中，一方面稳定现有用电存量。在已有直购电政策基础上，通过输配电价改革和综合电价扶持资金支持，对全年直购电准入范围内的电解铝、铁合金、电石、碳化硅等行业企业再给予电价叠加扶持，争取四个行业企业（与直购电政策准入范围一致）到户电价实现0.34元/千瓦时—0.35元/千瓦时。甘肃地区电解铝企电价扶持政策，配合成本端氧化铝价下跌，该地区电解铝成本重心或将继续下行。根据现货商反映，若氧化铝价跌至2700元/吨，折算到甘肃铝厂的现金成本将下滑至14000元/吨，则当地铝厂主动减产的可能性大幅下滑。政府通过电价扶持间接支持电解铝行业生产，令铝市去产能执行预期再度弱化。

12月7日LME铝库存减975吨至1097575吨，SHFE库存期货增加5442吨至675896吨，SHFE库存仓单再刷历史新高，供应增加迹象加之下游消费无亮点，预计短期国内库存或仍将继续累积。

策略建议：采暖季限产不及预期，新增产能仍在投产叠加下游消费放缓迹象，国内铝锭库存居高不下，而短期市场气氛有所回暖，铝价或维持低位震荡，操作上，前期空单继续持有，追空需谨慎。(全球金属网 OMETAL.COM) 【点击此处】即可用微信接收各种行情报价啦！