[机构看盘]上海中期：金属尾盘研发视点0220

品种

策略

分析要点

贵金属

多单继续持有

近期美元指数表现相对强势，但并没有拖累贵金属价格，主要是由于欧美政治不稳定推动贵金属的避险情绪升温。但近期贵金属价格有高位盘整的迹象，笔者预计后期上涨概率大一些，主要是考虑到通胀预期来临，贵金属通常被当做对冲通胀的避险工具，通胀攀升也提升了贵金属对于投资者的吸引力。再加上政局不稳定，避险情绪升温，一定程度上提振贵金属价格，关注美元指数的变动，操作上建议多单谨慎持有。

铜(CU)

轻仓持多

今日上海电解铜现货对当月合约报贴水250元/吨-贴水80元/吨，平水铜成交价格48030元/吨-48250元/吨，升水铜成交价格48130元/吨48370元/吨。沪期铜平盘整理，持货商维持上周后报价水平，现铜供应较为充裕，市场逢低消费稍有改善，接货量较早间增加，整体成交量一般，以中间商居多。国内“两会”在即，市场对于政策红利偏于乐观，操作上，轻仓持多。

铝(AL)

反套继续持有

上海成交集中13800-13810元/吨，对当月贴水230-210元/吨，无锡成交集中13800-13810元/吨，杭州成交集中13820-13850元/吨。盘面僵持，部分持货商对隔月进行套保，换现意愿有所减弱，但整体而言供应仍较充足，中间商和下游企业保持原有策略不变，接货需求主要来自实体企业的采购刚需，整体成交持稳，供需过剩局面未见改变。期货方面，沪期铝维持窄幅震荡，继续做多情绪减弱，当前反套价差扩大至320-340元/吨之间，操作上建议反套继续持有。

锌(ZN)

暂时观望

今日上海市场0#锌主流成交于22700-22880元/吨，对沪锌主力1704合约贴水110-贴水80元/吨较上周五贴水收窄20-30元/吨附近，1#锌成交于22660-22840元/吨。期锌偏弱震荡，炼厂出货意愿不强，市场继续消化交割货源，持货商积极出货，虽个别下游畏跌观望，但多数积极逢低采购，整体成交好于上周五。罗平锌电回应，该公司45万吨年选矿已建成投产。国内供应逐渐增加，缓解锌矿短缺，过去四周，锌社会库存持续反弹，供需矛盾有所缓解，操作上，暂时观望。

镍(NI)

多单继续持有

金川镍较无锡主力合约1703贴水400-300元/吨，俄镍贴水700-600元/吨，金川公司出厂价上调200元至90000元/吨，货源充足、市场多询价为主，下游拿货积极性低，高价成交更受冷落，上午主流成交区间89500~90200元/吨。期货方面，沪期镍呈多头排列，据悉国内大部分镍铁厂的镍铁库存会在3月底到4月初消耗殆尽，目前国内每月镍矿消耗量在500万吨左右，若届时没有菲律宾或者印尼的大量镍矿补充进来，会出现阶段性的镍矿短缺，镍价顺势继续反弹，操作上建议多单继续持有。