高盛：油价惨跌后 耐心等待大宗商品反弹

华尔街见闻3月14日报道；因对中国经济担忧，过去一周大宗商品出现抛售潮，国际油价跌逾9%，这表明，全球再通胀交易已经退缩。但尽管如此，高盛仍维持大宗商品前景乐观的判断。

　　高盛Jeffrey Currie, Michael Hinds等分析师在报告中表示，预计2017年二季度WTI原油将达到57.5美元/桶，伦铜价格则达到6200美元/吨。

　　高盛表示，大宗商品抛售反映了两大再通胀主题——制造业再通胀主题和服务业再通胀主题。制造业再通胀主题是以中国和OPEC为中心，反映在以大宗商品为核心的外贸商品价格上。而服务业再通胀主题则是以美国和欧洲为中心的非贸易部门。

　　如今这两大再通胀主题走势背离，受大宗商品大跌影响，制造业再通胀主题下行，而受到美国强劲就业数据的推动，服务业再通胀主题则有上行的趋势。

　　尽管有市场人士担忧美联储3月加息以应对美国强劲的经济，但服务业再通胀交易并没有遭致抛售，所以有分析认为，大宗商品的疲软态势是受到中国和OPEC的驱动。市场的担忧如下：首先，在需求放缓之际，市场对中国政策表示担忧；其次，中国可能会对美联储加息作出应对；第三，市场怀疑OPEC减产的有效性。

　　然而，高盛指出，上述这些担忧是多余的，并且认为市场需要一些耐心来等待基本面从OPEC减产、中国1月信贷飙升及全球强劲的PMI中得到兑现。“我们依然对支撑大宗商品积极前景的基本面非常有信心。”

　　高盛认为，市场对中国经济的担忧是多余的。虽然近期的数据确实指向中国经济增速放缓，但这些数据却暗示了相对去年，今年的需求水平更为强劲。上周公布的社会融资总量则表明了这一点。尽管2月社会融资规模增量低于预期，但同比依然是上涨的。去年12月、今年1月及2月的社融数据表明，今年二季度、三季度，中国对大宗商品的需求将非常强劲。
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