[机构看盘]金瑞期货：钢厂积极复产镍价低位反弹，但上方阻力重重

本期观点

1）短期来看，含镍不锈钢快速拉涨，钢厂利润修复，多家钢厂陆续复产，增加了对原料的需求，电镍周反弹近3%，高碳铬铁本周大幅上涨19%，而200系自低位反弹12%，300系反弹9%，按照当前价格计算，不锈钢厂利润短暂修复之后再度走坏，并且在此轮拉涨中，下游补库多数已经完成，在没有新增需求下，不锈钢价格难以受到支撑，负反馈下镍价也难以好转，所以镍价上方阻力重重；

2）长期来看，印尼菲律宾镍金属供应充足，下游不锈钢消费由于房地产调控政策趋严以及汽车的提前透支消费，下半年预计走软，所以整个镍金属仍是过剩的，价格长期维持弱势筑底格局。

重要数据 

1）镍矿方面，菲律宾本周装船23船，港口镍矿减少10万吨至898万吨，终端利好传导至镍矿，主流NI1.5%矿CIF上涨1美金/湿吨至29美元/湿吨；

2）镍生铁方面，张浦本周高镍铁采购价格上调至790元/镍（含税到厂现付），周环比上涨30元/镍，常量采购；

3）电镍方面，金川公司上海报价较上周五74600元/吨上调至75800元/吨，调价多贴近市场价格，合金电镀厂订单良好，俄镍较无锡主力1707合约贴水本周缩窄至300-200元/吨，在不锈钢价格反弹后，钢厂生产积极性尚可，拿货积极性良好；

4）价差方面，高镍生铁与电镍价差收窄，由于电镍现货周均价上涨985元/吨，而镍生铁周均价上涨4元/镍，价差收窄5.85元/镍，高镍生铁经济性继续走强；

5）不锈钢方面，钢厂利润修复，多家钢厂积极复产，300系钢厂江苏德龙、酒钢不锈、宝钢德盛、西南不锈等，200系广青科技、华乐合金等，不锈钢价格在经历快速拉涨后，周五涨幅趋缓，部分规格报价略有下滑；

6）进出口数据方面，5月中国精炼镍进口1.95万吨，环比下滑4.9%，同比下滑48%，1-5月份累计进口精炼镍8.3万吨，较去年同期下滑近57%，进口量明显不及去年，主要由于进口镍铁替代、不锈钢厂4、5月减产减少了对镍板的需求，加上5月份现货进口窗口关闭，也抑制了镍板进口融资需求。今年以来，中国累计进口镍铁9.8万金属吨，同比增长51%，其中从印尼进口镍生铁4.5万金属吨，增长超70%。未来随着印菲镍矿出口恢复，以及印尼镍生铁大量回流，挤压中国不锈钢厂对镍板的需求，预计6月份镍板进口继续回落至1.5万吨左右水平。

交易策略 

1）钢厂利润修复支撑镍价反弹，但未来并没有新增的不锈钢需求支撑，所以反弹不可持续，预计镍价难以有效突破整理区间，建议关注75000元/吨一线做空机会，止损78000元/吨。

2）比值方面，本周1709比值一度达到8.29，进口处于盈亏平衡线附近，建议关注正套机会。(全球金属网 OMETAL.COM) (您想天天免费看到如此海量的金属资讯吗？1、点击此处将全球金属网设为您的上网首页 2、点击此处将全球金属网添加到您的收藏夹内。)