高盛：油市利好消息不断，但油价走势存在下行风险

高盛集团（Goldman Sachs）周四（7月27日）在报告中称，当前原油市场的再平衡过程正在加速，然而尽管过去一个月油价持续反弹，但该行仍对油价持“谨慎乐观”的态度。

　　高盛在报告中写道，“尽管OPEC的生产路径依旧存在不确定性，但近期原油市场的基本面数据却好于我们的预期。如果这样的趋势能够维持，市场有望在明年初实现库存的正常化。”

　　高盛给出了近期供需面推动油价上涨的几大因素。

　　库存下降在加速

　　7月前三周，美国、欧洲、新加坡和日本的原油库存量较3月总计下降了8300万桶。高盛认为，这些数据表明了原油市场从过多库存的状况向重新平衡状态的转变。

　　高盛预期，目前原油市场的供需面将在三季度维持，不过到年底，受到美国、巴西、加拿大和利比亚产量增加的影响，库存下降的速度将放缓。

　　需求大超预期

　　高盛认为，受到旺盛的经济活动和低价的推动，今年原油的总体需求预期比较乐观。从目前5月和6月的数据来看，欧洲、美国、印度和中国的需求都在上升。

　　该行认为，今年下半年原油市场强劲的需求增长将继续，尤其是在加工商利润空间可观的情况下。

　　美国页岩油活动在放缓

　　高盛指出，过去几个月WTI原油一度跌至45美元/桶下方水平，而这意味着美国页岩油生产带受到影响。

　　目前美国油井数量已经连续两周下降，并且在这个财报季，不少原油生产商都减少了自己的油井数量。

　　油田服务商即将调涨价格，势必会增加探钻成本，页岩油商将面临愈来愈多挑战。

　　OPEC减产

　　在利比亚、尼日利亚以及伊拉克原油产量的影响下，5月起OPEC总计的原油产量就在上升，不过在本周一，几大主要产油国都重申了减产，并且沙特和阿联酋还表示未来几个月将减少原油出口量。

　　高盛认为，虽然目前利比亚产量比较稳定，但尼日利亚原油生产的问题以及好于预期的需求量将可以把利比亚带来的额外供应量消化掉。

　　总体来说，高盛认为目前原油市场供需面的表现是油价最大的推动因素。近期WTI现货价格较2年期远期价格高出差不多2.4美元/桶，高盛认为，原油市场的库存下降如果持续，是可能将其推进现货溢价状态中的。

　　不过另一方面高盛警告称，WTI价格的过多回升反而会对其年末55美元/桶的预期带来更多的下行风险，因为在油价回升时，美国原油供应量通常会做出比较快的反应，而一旦美国原油产量上去，OPEC的产量也可能走高，原油市场基本面的利好就会消失。
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