大宗商品需求开始放缓 贸易复苏可能正接近尾声

最新消息显示，7月美元计价出口增速从6月11.3%回落至7.2%，进口增速也从6月17.2%回落至11.0%。对此，有分析人士表示，美欧需求放缓是出口增速的主要拖累，而大宗商品需求疲弱也极可能导致了进口增速回落，因此这轮贸易复苏有可能正在接近尾声。

首先看出口增速回落，兴业证券认为，基数效应并不能解释7月出口的疲弱（如果按照基数效应，出口同比读数应从9月开始下滑），单月超季节性的下跌是造成7月同比增速大幅下跌的主要拖累。分地区来看，对美国、欧盟出口回落是出口增速下滑的主因，同比拉动幅度较6月下降1.9和0.8个百分点，可能受近期美国、欧洲经济扩张有所放缓导致：7月美国及欧元区制造业PMI增速都有所放缓。

再看进口增速回落，分国家来看，从欧盟进口是进口增速回落的主要拖累：7月同比拉动较6月下跌1.23个百分点，而美国的同比拉动则上涨0.56%。分产品结构来看，农产品及机电产品进口拉动都有所回升，表明进口大宗商品放缓是主要拖累，其中原油、煤、铁矿砂以及钢材进口的价格和数量均有所回落。大宗商品进口回落说明目前国内需求可能一般，国内商品涨价更多是供给的因素而非需求。

因此，上述团队表示，从7月中国进出口数据来看，本轮贸易改善可能正在逐渐接近尾声。美、欧需求似乎都在接近拐点。今年上半年对美国和欧洲出口快速增长是出口的主要拉动力。但美国和欧盟的PMI近期均有所回落，指向进一步增长的空间有限。在政策层面，特朗普政府在医改和边境税政策上频频受挫，白宫内部格局不稳，急需将矛盾焦点向海外转移。近日外媒报道称特朗普将动用301条款对中国开展贸易调查，虽然该调查因忌惮中国在联合国安理会对朝制裁问题上一票否决而有所延迟，但仍是近期需要持续关注的风险。与此同时，随着欧央行的货币宽松也临近拐点。7月中国制造业PMI中的出口订单和出口先导指数的新增出口订单指数均有所回落，指向本轮中国出口复苏可能正在接近拐点。

另外，人民币有效汇率同比领先出口金额同比约6个月，人民币有效汇率指数同比于2016年11月见底开始回升，这意味着汇率因素对中国的出口增速的抑制作用可能在最近几个月开始逐步体现出来。(全球金属网 OMETAL.COM) (您想天天免费看到如此海量的金属资讯吗？1、点击此处将全球金属网设为您的上网首页 2、点击此处将全球金属网添加到您的收藏夹内。)