[机构看盘]华泰期货：库存再度主导短期价格，近月合约或重新走强

铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，但短期精废价差已经拉开，废旧铜重回消费，抵消部分精炼铜紧张力量，另外，下游消费没有特别突出之处，以及新增冶炼产能已经陆续实际投放，铜价格预期走弱；但近几日，由于交割因素，以及外盘库存下降较快，库存因素或将重新主导短期价格，国内近月合约或重新走强，另外，铜价格或内弱外强。
走势分析：
11日，现货市场升水有所回升，主要是1810临近交割，以及现货市场升水预期的变化，现货市场今日成交延续活跃格局，另外，由于绝对铜价格的下跌，下游企业采购也有所积极，因此共同推动现货的升水。
11日，上期所仓单有所回升，主要是1810合约交割临近，但是当前的仓单量不足4万吨，而持仓量高于去年同期，因此存在一定的交割压力。
另外，11日，精炼铜现货进口亏损有所扩大，由于此前进口已经受到阻碍，因此湿法铜升水提升也比较快，现货市场整体较为紧张。
11日，LME库存继续下降，库存下降主要集中在美洲市场，亚洲库存下降量较少，主要是亚洲库存已经较低，从而导致LME现货升水快速的提升，另外，保税区升水依然居高不下，这使得LME继续处于快速去库存过程。
废旧铜11日下跌700元/吨，跌幅不及精炼铜，精废价差有所收窄，这显示出废旧铜虽然滞涨，但也比较抗跌。
另外，美股大跌使得美元走低，这一定程度上支撑LME铜价格。
综合情况来看，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，但短期精废价差已经拉开，废旧铜重回消费，抵消部分精炼铜紧张力量，另外，下游消费没有特别突出之处，以及新增冶炼产能已经陆续实际投放，铜价格预期走弱；但近几日，由于交割因素，以及外盘库存下降较快，库存因素或将重新主导短期价格，国内近月合约或重新走强，另外，铜价格或内弱外强。
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