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[机构看盘]上海中期:早盘研发观点1012

2018-10-12 10:03:22 来源:上海中期 字体:  术语简释』『行情讨论』『走势图
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品种策略分析要点
 研发团队

宏观

关注中国9月贸易帐数据及外围风险对国内金融市场影响

隔夜美元指数下跌,大宗商品普涨,欧美股市再遭重挫。国际方面,英国首相梅表示“一项历史性的脱欧协议接近达成”,梅打算接受欧盟的要求,即脱欧过渡期时,北爱尔兰暂时保留在欧盟单一市场和海关联盟。另外针对近期美股出现的大幅下挫行情总统特朗普再度指出美联储太激进了,货币政策“太紧”,市场回调是美联储导致的,与此同时美国财长努钦表示对市场出现调整以及收益率曲线变化均显示正常,认为市场出现一定程度的修正并不奇怪,美国经济的基本面仍然非常强。数据方面,美国9月通胀数据同比增长2.3%,不及预期和前值,极大缓解了市场对美联储加息的担忧。国内方面,国务院办公厅印发完善促进消费体制机制实施方案(2018-2020年),进一步放宽服务消费领域市场准入,完善实物消费结构升级,并提到要完善有利于促进居民消费的财税支持措施,推动消费税立法。另外央行行长易纲表示,目前中国宏观经济运行平稳,防范金融风险初见成效,年初预定的增长目标可以实现。今日重点关注中国9月贸易帐数据及外围风险对国内金融市场影响。

宏观金融
研发团队

股指

暂时观望

隔夜欧美股市再度下挫,国内昨日早盘三组期指大幅低开,盘中窄幅震荡,临近午盘再度下挫,IC加权指数跌幅逾6%,午后指数跌幅加深,盘中三组期指跌幅均逾5%,尾盘IC加权指数下跌逾8%,创2016年2月以来最大单日跌幅。现货指数盘中跌幅均逾6%,尾盘深指跌幅逾6%,行业板块全线下挫,除贵金属行业下跌逾2%以外,其余行业跌幅均逾5%,其中工艺行业几近跌停。从10月首个交易日大幅下挫至今以来的四个交易日来看,其影响因素主要来自海外风险,美联储货币政策的持续收紧导致美债收益大幅上升,从而导致股市引领全球资本跳水,同时中美两国贸易摩擦陷入困局,对市场情绪产生了较大的负面影响。虽然在十月份交易日前夕中国央行下调存款准备金率1个百分点除用于偿还MLF外还释放增量资金约7500亿元,为市场带来了一定的流动性,但由于海外风险的传导对我国股市产生了较大的极端影响,使得政策效应有所减弱。从技术面来看,上证指数跌破2600点,成交量创近三个月来新高,IF加权指数跳空低开,因此我们建议暂时观望。

贵金属

多单减持

美元与美债收益率双双回调,隔夜COMEX期金大涨2.47%,COMEX期银上涨2.06%。当前的宏观环境对贵金属的利空边际减弱,美国9月CPI环比仅增长0.1%,再加上特朗普将美股暴跌归咎于美联储加息,市场对美债收益率继续上行的担忧减弱。风险事件对贵金属有支撑,美国中期选举和美对伊制裁不断临近,美国国内的政治风险和通胀风险节节攀升,市场很可能将美元头寸转移至贵金属来避险。欧洲方面,前期陷入僵局的英国退欧有望在月底达成协议,令美指受到压力。资金方面,截止10/10,SPDR黄金ETF持仓量738.99吨,前值730.17吨,为8月来首次增仓,SLV白银ETF持仓量10354.73吨,持平。操作上,黄金两月个来重返1220上方,建议多单减持,油价涨势暂缓,做空金银比价头寸离场观望。

金属
研发团队

铜(CU)

谨慎看空

夜盘沪铜1811合约震荡上行收涨1.10%,美指回调,LME铜上涨0.89%。智利国有企业codelco的董事长表示中国对铜的需求非常强劲,以至于codelco几乎已提前将明年的铜供应售罄。现货方面,上海电解铜现货对当月合约升水上调70元至贴10-升50元/吨。国内财政和货币政策更为积极,十月是传统的电网开工和汽车消费旺季,需求端预计将有不错的表现。但投资者也不应忽略供应端压力,一方面,国内新增冶炼产能将在四季度和明年一季度集中投放,另一方面,近期精废价差有所修复,有废铜货源流入市场替代精铜。库存方面,截止10/11,上期所注册仓单39031吨(+2170),周库存111995吨(+966),LME库存170100吨(-3400)。整体来看,国内外库存持续走低支撑铜价,但中期将受冶炼产能投放及宏观环境的影响。因全球贸易战和新兴市场风险加剧,IMF下调全球明年经济增长预期,短期我们对铜价谨慎看空。期权方面,持仓量PCR为1.04,显示市场较为谨慎,建议持有期货多头的投资者卖出虚值看涨期权赚取时间价值。

螺纹(RB)

观望为宜

昨日现货市场建筑钢材价格窄幅盘整,全天成交一般,市场并未明显放量,下游客户采购积极性不强,交投氛围愈加冷清,午后螺纹钢盘面有所企稳,从商家反馈来看,市场询盘依旧零星,不过由于库存相对低位,压力不大,市场报价主流维稳,其中华东大厂厂提资源多成交至4580-4590元/吨之间,小厂资源多成交至4430-4460元/吨之间。近两日终端大幅补库,需求出现部分透支,昨日需求表现不济,市场心态较为缓和,现货市场暂稳观望。昨日螺纹钢主力1901合约探底回升,期价维持震荡表现,预计短期难有趋势性走势突破,观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

昨日上海热轧板卷市场价格维持平稳,市场成交整体一般,1500mm普碳钢卷主流报价4220-4250元/吨。昨日期货市场探底回升,市场心态维稳,商家报价维稳为主。不过目前需求没有明显释放,下游基本按需采购,成交整体一般。虽然节后市场库存有所增加,但仍在预期之中,商家跌价意愿不强。综合来看,预计上海热轧市场价格震荡运行。昨日热卷主力1901合约探底回升,期价上方压力依然较为明显,预计3900一线附近仍有一定争夺,观望为宜。

铝(AL)

观望为主

隔夜沪铝1811合约低位震荡为主,持仓量下降,成交量一般,外盘方面LME3月铝下跌0.61%。全球股市下行,恐慌情绪蔓延对有色板块产生一定压力。10月5日,海德鲁巴西Alunorte氧化铝厂获批使用压滤器,有望重启50%的产能,有望令Alunorte氧化铝厂在安全条件下继续运行其50%的产能。此外,今年3月停产的50%产能也有望复产。现货方面,上海成交集中14190~14200元/吨,对当月贴水20~10元/吨,无锡成交集中中14180~14200元/吨,杭州成交集中14210~14230元/吨。持货商出货力度提高,中间商和下游企业逢低接货意愿提升,今日接货力度有明显提高,整体成交较昨日回暖。国内方面,中国未锻造铝及其产品的8月出口量达到51.7万吨,接近7月的51.9万吨,也是三年多来的最高水平。生态环境部签稿表示采暖季不再规定限产比例,预计今年采暖季限产力度低于去年,因此国内电解铝铝产能四季度可能复苏,后续去库可能接近尾声。铝目前呈现供需两弱情况,短期铝期价下方空间或有限,已经接近成本线不远,后续关注自备电厂整治文件的落地情况、出口数据及去库存情况。操作上,建议观望为主。

锌(ZN)

观望为主

隔夜沪锌1811合约低位震荡为主,持仓量上升,成交量较为活跃,外盘方面LME3月锌上涨0.1%。国庆节后剩余几个交易日,10月合约移仓到11月迹象明显。当前锌供应端呈现偏紧状态,叠加国内现货升水强势以及低期货库存,造成短期锌价反弹。现货方面,上海0#锌主流成交23500-23820元/吨,0#普通对1810合约报贴水150-贴水90元/吨;双燕报升水150-200元/吨。1#主流报23280-23320元/吨,下游入市采购较周初有所增加,实际消费略有回暖,但整体成交偏一般。目前四季度矿山复产预期仍然强烈,海外精矿加工费已快速上涨,国内矿加工费也显现抬头上涨趋势,当前炼厂亏损减少,后期开工率可能稳步上扬。进口窗口逐步打开,随着部分进口锌进入,三地锌社会库存较上周五增加7300吨至12.67万吨,锌港口库存下降到近一年低位。后期持续关注库存、国内外矿山复产情况以及锌下游消费表现。操作上,观望为主。

镍(NI)

观望为宜

夜盘沪镍1811合约震荡上行收涨1.3%,美指回调,LME镍微涨0.04%。必和必拓旗下Kalgoorlie镍冶炼厂10月3日已恢复生产,缓解了镍板的紧张,但全球电解镍产量整体偏低。现货方面,俄镍较无锡主力1810合约升水200元/吨,金川镍较无锡主力1810合约升水6300元/吨左右,金川公司虽检修结束,但一定程度惜售挺升水。不锈钢社会库存回落,但全国楼市“金九银十”表现平淡,对需求不易过分乐观。LME week上专家和投资者看好镍为2019年明星品种,因长期看好镍结构性短缺及新能源汽车的爆发式增长,短期这部分对镍需求的贡献仍非常低。库存方面,截止10/10,上期所注册仓单11457吨(+0),周库存17032吨(+843),LME库存224928吨(-600)。整体来看,镍价因炒作资金的退场大体已经回归到合理的价格水平,目前国内库存低位以及电解镍产量继续下滑支撑镍价,后续关注镍生铁增产落地速度。操作上,我们预计10月沪镍仍宽幅震荡为主,当前价位建议观望。

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