[机构看盘]华泰期货：铅品种供需两淡格局难改 价格料难形成趋势性行情

铅

现货市场：昨日沪铅1812合约于日内出现了一定的反弹，但是持货商出货积极性以及下游蓄电池企业采购均相对较为清淡，故而目前铅品种总体而言呈现出供需两淡的格局。

库存情况：上期所沪铅仓单在本周前三个交易日累计上升达300吨，但在昨日却出现了651吨的下跌至3,220吨，而目前在还未完成交割便已经开始出现下降的情况。一般而言参考过往月份的经验，在临近每月交割时段时，上期所库存一般都会呈现出一定的上涨，并且上涨速度会相对较快，故此目前的上涨速度仍然较此前6、7月份相比明显偏慢，而在目前11月，倘若库存情况无法在交割前得到一定累计，那么交割时段过后仓单再度出现下降之际，将仍有可能在创出年内的库存新低。

进口盈亏情况：截至最新数据（11月7日），LME贴水维持在-22.75美元/吨的位置，加之周初铅品种到岸CIF溢价再度下调，故此目前使得目前国内铅品种进口盈利水平维持在1,400元/吨的水平之上，而目前国内库存情况又相对偏低，故此后市也有可能会再度引发一波境外库存内流的情况，不过由于上文已经提及，马来西亚巴生港库存并未出现明显的下降，这或是由于当下下游需求确实较为清淡所致，因此即便有内流，料也不会对国内的库存偏低的情况产生根本性的改变。

废旧电池价格跟踪：昨日废旧电瓶价格与前一交易日相比持平，目前铅价格相对震荡，并无明显趋势。就目前价格水平测算，再生铅生产利润仍然并不算十分可观。然而同样由于下游需求的清淡，故而预计无论从任何角度来看，目前再生铅炼厂生产积极性都不会太高。铅品种供需两淡格局或将继续持续。

操作建议：

本周初以来，铅价格出现了明显的回落，但昨日铅价格则再度出现了一定的反攻，说明目前供需两淡的基本面格局以及库存相对偏低的矛盾的情况使得铅价格走势依旧纠结。目前相对较为稳妥的操作方式，对于持有现货的持货商而言可以考虑卖出虚值看涨期权。

后市关注重点：

库存是否继续维持在低位 下游蓄电池企业需求情况 进口盈利水平

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