[机构看盘]五矿经易期货：金属早盘视点0213

五矿经易期货视点：
铜：LLME 库存上一交易日减少 2375 吨达 333850 吨，注销仓单增加 650 吨至 43850 吨。现货方面，
上个交易日 LME 铜 Csah 贴水维持在 43 美元/吨，国内上海地区现货贴水 155 元/吨，换月后现货贴水扩
大，市场成交清淡。中汽协数据显示，1 月我国新能源汽车产量同比增长 4.6 倍至 4 万辆，有利于铜箔及
铜杆需求增加。综合来说，昨日海外库存并未大幅增加，美元再次回落令铜价获得支撑。短期看，全球精
炼铜库存料将进一步积累，并对价格构成压力，但随着全球股市企稳及风险偏好回升，需求向好将提振市
场情绪，预计铜价下方空间较为有限。
铅锌：LME 锌库存减少 2700 吨，至 156950 吨，减量全部来自新奥尔良，Cash/3m 升水 26.0 美元/吨；
LME 铅库存减少 1450 吨，至 123825 吨，Cash/3m 升水转贴水 0.25 美元/吨。消费端，1 月国内汽车
产销数据大幅改善，中汽协数据显示，1 月国内汽车产销量分别为 268.8 万辆和 280.9 万辆，同比分别增
长 13.5%和 11.5%；去年同期产销同比分别增长-3.4%和 0.8%。盘面上沪锌延续向下调整态势，国内库
存累积速度较快积压月差，2m/4m 价差回归至 100 元以内，但我们继续维持二、三季度国内锌市转入短
缺的观点，建议关注买近抛远入场时机。单边行情方面，短期宏观和供需双利空导致锌价以回调为主，中
期受低库存、低 TC 支撑仍以看多为主，中线级别操作可关注逢低做多机会。
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