[机构看盘]华泰期货：市场情绪企稳，节前供需两弱格局继续

铜市逻辑：

中期逻辑：全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。

短期逻辑：铜精矿长协量的降低，使得原料的供应难以保障，原料端持续紧张的展望将极大的支撑未来铜价格；当前短期需求低迷，整体原料端的紧张还不是特别明显，另外，铜库存继续累积，但是由于潜在量有限，因此，整体上未来铜价格的压力只有需求远差于预期，整体仍然建议寻找买入机会为主。



走势分析：

当日走势：12日，沪铜整体冲高回落。

上周，上期所仓单持续增加，同时库存增加13537吨。整体依然是以当前春节需求淡季为基础，整体出于累计库存的阶段。另外，LME 库存再度回升，我们认为这或是主要此前影响的延续。另外，据进口数据来看，中国1 月未加工铜（包括阳极铜、精炼铜和半成铜制品）进口为 44 万吨，相比 2017 年 12 月 45万吨下降不多，我们认为，主要是此前进口盈利时间太长，以及贸易商实际进口时间的滞后所致，另外，最近两个月，进口亏损幅度较大，而最近的进口盈利好转主要是体现在 2月开始，因此，2、3 月进口数据或不会很高。此外，1 月铜精矿进口 162 万吨，环比有所收缩，并且也低于 2017 年 11 月的高峰，整体上铜精矿进口量不足以支撑精炼铜产量环比继续提升。


需求方面，瑞士宝盛集团分析师 Carsten Menke 表示：“不能只关注全球经济成长前景，也要留意我们所称的中国的旧经济--房地产市场，基建行业。我们预计这方面今年会出现放缓。中国房地产行业消费的铜比美国整体还多。”从国际投行的观点来看，对于中国需求，特别是地产需求的担忧逐步导入价格。

铜精矿方面，临近春节，市场开启假期模式成交惨淡，供需双方均无强烈成交意愿，上周加工费整体维持平稳。

废铜市场，尽管沪铜走低，但废七类进口批文同比下降明显，废铜进口量锐减，另外，废六类夹杂量标准提升。整体上，原料端较为紧张，节后大概率呈紧张格局。原料商待价而沽，多持观望态度。

综合情况来看，全球股市震荡企稳，市场情绪逐渐稳定，需关注当晚公布的特朗普1.5万亿美元的基建计划的具体细节。国内方面，受过节需求淡季影响，铜市保持供需两弱格局，季节性累库维持在合理范围，料节前形势不会有大变化。(全球金属网 OMETAL.COM) 【点击此处】即可用微信接收各种行情报价啦！