[机构看盘]华泰期货：LME库存再降，对镍价支撑延续

镍市逻辑：

现货市场：上海现货市场电解镍报98950-99500元/吨，其中上海市场金川镍报价99425元/吨，俄镍报在99025元/吨。

中期逻辑：上周，精炼镍现货进口盈亏幅度比较大，继续限制精炼镍的进口，LME镍库存和上期所镍库存下降，其中LME库存降幅较大；镍中长期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应几乎环比很难有增量，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。

短期逻辑：镍铁镍矿端，短期供应依然偏紧，但是由于下游接受能力以及雨季结束的展望，当前已经无法驱动镍价；而精炼镍伴随着外盘库存的下降，整体存在自我驱动的动力，但降库存速度太快，容易出现库存反复的现象；下游不锈钢方面，整体低迷较久，产业链库存出清较彻底，因此，未来镍价的驱动力主要在于中下游。



走势分析：

日内走势：12日，镍价整体下震荡回升。

12日，进口镍对金川镍贴水维持在400 元/吨，进口镍对电子盘的贴水同样保持 200 元/吨。镍持仓量12日小幅回升， 12 日，精炼镍进口仍然维持比较大的亏损幅度，因此，整体国内镍板去库存的格局依然维持。

12日，LME 库存连续16日保持下降态势，库存总量即将破34万大关。另外，虽然 LME 总库存看起来还比较大，但是，如果细分来看，欧洲库存已经降低至 5 万吨附近，已经进入 2008 年之前的低库存区域。另外，北美库存基本上仅千吨的规模级别，因此可流通库存主要集中在亚洲仓库，亚洲库存目前在 29 万吨附近，但是，这些库存之中，注销仓单目前仅仅剩余 6.7万吨，并且在整个去库存过程中，注销仓单是伴随库存下降的，意味着 LME 可流通库存越来越少。因此，库存因素在未来的支撑中越来越重要。

镍铁镍矿及不锈钢方面，12日春节将近，市场过节气氛浓厚，成交活跃度较差，很多参与者已经放假，并无更多信息反馈。菲律宾雨季即将结束，但我们也此前分析过该行情更偏向于预期逻辑，预计雨季结束后的供应变化对于镍价的影响有限，年后重点应关注精炼镍的自身提振与需求端的节后回升。

综合情况来看，股市影响渐除，市场具有充分回调预期。LME库存连续下降，精炼镍自身供应仍是价格最强支撑。本轮镍价回调也许是最后一次回调机会，其回调持续的时间越长，回调幅度越大，随后的上涨就会越猛烈。因此，建议继续等待做多机会。(全球金属网 OMETAL.COM) 【点击此处】即可用微信接收各种行情报价啦！