[机构看盘]华泰期货：锌铝中线逻辑不变，节前价格受资金扰动较大

锌：

LME现货锌对三个月期锌升水27美元/吨，2月8日为升水44.7美元/吨。上海0#锌主流成交于25970-26100元/吨，0#普通品牌对沪锌1803合约贴水70-贴水60元/吨附近，下游企业逢低有少量备库情况，整体交投较为清淡。进口维持略有收窄至828元/吨。

2月12日LME锌库存减2700吨至156950吨。据Mysteel统计，2月12日全国锌锭现货库存22.24万吨，较上周五增2.3万吨。

1月16日上午，株冶公司与五矿国际北欧五矿杜加尔河举行锌精矿合同签约仪式 。签约现场，双方共同迎来了第一车来自澳大利亚的1万吨杜加尔河锌精矿此次签约意味着中国五矿的海外资源通过全球化的运作联通了上下游产业链，为可持续发展提供了资源保障。                                 

观点：伦敦锌库存维持去化，伦敦现货升水略有收窄，整体精炼锌供应仍维持偏紧格局。国内方面，3月份冶炼厂检修较多，且随着节后消费转好，预计锌锭库存将继续下滑，锌价后期仍有较强上行动能。

节后若国内消费转好，或进而推动进口窗口打开，届时保税区库存或流入国内对国内供应予以补充，并对内盘价格形成一定压力，不过目前保税区进口溢价暂无明显变化，建议继续关注比值变化。

策略：短期受美国股市崩盘以及节前效应影响资金大幅撤离，建议暂时观望，或部分多头止盈，落袋为安，等待中线做多机会。

风险点：无。

铝：

现货方面，午前上海成交集中14130-14150元/吨，对当月贴水130-110元/吨。下游企业备货进入尾声，采购量下滑，整体成交显现异常地回暖，主要来自贸易商的贡献。LME现货铝对三个月期铝贴水2.25美元/吨，2月8日为升水5美元/吨。

2月12日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）合计180.5万吨，环比上周四增加2.5万吨。

第五批建议批准的限制进口类申请明细表，也于2018年1月31日进行了公示，此次公布的名单中仅有23家企业，废金属企业仅有4家（包含一家拆船厂），批准企业数量大幅减少。其中进口废铝批文新增335吨。

观点：节前因素叠加全球股市崩盘背景之下，国内再三传出环保整改声明或短暂利好铝市，因而引发空头获利回补行情，铝价大幅回调。而该两则政策利好虽加强环保限产预期，但缺乏具体执行方案，因此认为本次反弹在高库存压力下或不具可持续性。按照往常惯例，节后将出现明显地垒库现象，且新投仍在投放，一季度为投产高峰期，而成本仍存下调预期，电解铝厂后期利润或将逐渐修复，增强电解铝如期投产预期，中线铝市基本面仍偏悲观。

策略：节前资金扰动较大，建议减持部分空单。

风险点：沪铝跌破成本线或有一定支撑；节后消费超预期转好，跨市反套。(全球金属网 OMETAL.COM) 【点击此处】即可用微信接收各种行情报价啦！