[机构看盘]兴业期货：有色人气回暖，沪镍轻仓试多

周二有色金属表现强势，铜锌镍涨幅明显，仅铝小幅下挫。

　　当日宏观面消息表现平静。

　　现货方面：

　　（1）截止2018-2-13，SMM 1#电解铜现货价格为51500元/吨，较前日上涨310元/吨，较近月合约贴水275元/吨，当日市场基本进入到节假日模式，报价稀少，报价分歧大。现物流已停运，仓储亦明日放假，故今明两天仅适合投机商的过户转单，不适合出库。投机商基于对节后归来的贴水收窄和盘面反弹的预期，而压价收货。整体成交清淡。

　　（2）当日，SMM A00#铝现货价格为14010元/吨，较前日上涨140元/吨，较近月合约贴水350元/吨，当日期铝冲高回落。持货商出货相对积极，中间商接货意愿回落，成交稀少，下游企业接货意愿冷淡。整体成交显现节前清淡。

　　（3）当日，SMM 0#锌锭现货价格为25980元/吨，较前日下跌30元/吨，较近月合约贴水205元/吨，冶炼厂仅少量长单交投，贸易商多已放假，市场报价有限，值班贸易商若有散单诉求有意出货，个别贸易商出下月票，下游均进入假期，市场整体冷清，鲜有交投。

　　（4）当日，SMM 1#电解镍现货价格为99975元/吨，较前日上涨750元/吨，较近月合约贴水425元/吨，当日节前市场成交趋于平淡，贸易商逐渐离场，成交进入季节性淡季，但偶有听闻节前囤货成交。当日金川公司电解镍（大板）上海报价上调1000元/吨至100000元/吨。

　　库存方面：

　　（1）LME铜库存为33.3万吨，较前日减少825吨；上期所铜库存7.78万吨，较前日增加200吨；

　　（2）LME铝库存为127.55万吨，较前日增加158925吨；上期所铝库存76.39万吨，较前日增加69吨；

　　（3）LME锌库存为15.61万吨，较前日减少825吨；上期所锌库存3.78万吨，较前日增加1158吨；

　　（4）LME镍库存为33.9万吨，较前日减少2154吨；上期所镍库存4.52万吨，较前日持平。

　　内外比价及进口盈亏方面：

　　（1）截止2月13日，伦铜现货价为6787美元/吨，较3月合约贴水43美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.52（进口比值为7.52），进口亏损13元/吨；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.59（进口比值为7.52），进口盈利478元/吨；

　　（2）当日，伦铝现货价为2130美元/吨，较3月合约贴水4.25美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为6.61（进口比值为7.86），进口亏损2676元/吨；沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为6.78（进口比值为7.86），进口亏损2303元/吨；

　　（3）当日，伦锌现货价为3433美元/吨，较3月合约升水26美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为7.66（进口比值为7.89），进口亏损781元/吨；沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为7.64（进口比值为7.89），进口亏损871元/吨；

　　（4）当日，伦镍现货价为12965美元/吨，较3月合约贴水0.25美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为7.59（进口比值为7.69），进口亏损1316元/吨；沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为7.64（进口比值为7.69），进口亏损748元/吨。

　　当日重点关注数据及事件如下：

　　（1）18:00 欧元区四季度GDP；（2）21:30 美国1月CPI环比。

　　产业链消息方面：

　　（1）据SMM了解，金川集团本部铜电解环节，因变压器故障导致供电中断，一条年产能20万吨电解生产线停产；（2）截至1月末，日本三大港口铝库存环比+14.6%，至27.7万吨；（3）国家标准化管理委员会正式颁布了《500kA铝电解槽技术规范国家标准》，并将于今年5月1日起实施；（4）花旗某分析师认为，预计2018年需求+6%超过3%的产量增长，下半年中国铝库存将有所下降；（5）据SMM，2月国内锌精矿开工率预计为较1月继续下滑， 3月锌精矿产量伴随春节假期结束较2月将有所增加。

　　观点综述及建议：

　　铜：上周在全球股市暴跌的影响下，市场恐慌情绪蔓延，美元指数重返90关口，但随着美债收益率逐渐走低，美元跌回90关口，美联储主席鲍威尔在就任典礼上表示会逐步实现利率和资产负债表正常化，市场恐慌情绪有所平复，预计到2月28日的国会听证前夕美元都将维持震荡走势，对有色金属影响偏中性。随着特朗普发布了规模达1.5万亿美元的基建计划，以及欧美股市强劲反弹，有色市场人气回暖，但春节期间，外围市场的波动依然较大，建议沪铜空仓过节，节后等待伦铜的指引再入场。

　　铝：近期，煤炭价格及环境费用的上涨使得电解铝成本高位支撑铝价，且特朗普基建计划提振市场信心。但春节将至，国内短期需求已停滞，且在途铝锭陆续入库及新增产能投放，使得原本的高库存压力加重。预计铝价将于成本位附近震荡，因此，建议新单暂观望。

　　锌：年关将至，资金多撤资离市，且国内呈供需两淡格局，库存积攒明显，锌价上行承压。但锌矿供应短缺的局面仍存在，且3月冶炼厂多进行检修，加之市场对节后锌消费回升的预期，预计铝价春节前夕仍高位盘整。因此，建议新单暂观望。

　　镍：LME镍库存连续16日下降，这对镍价提供有利的支撑，且节后不锈钢消费回暖，不锈钢利润修复增加对镍的需求，因此预计镍价偏强运行，沪镍轻仓试多。

　　单边策略：NI1805新多入场。

　　（兴业期货研发部郑景阳）
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