原油期货回调别怕 放眼未来交易机会

芝商所2月8日报道；近日，著名投行高盛也大幅上调油价预期，将3个月、6个月和12个月原油均价分别上调至75美元/桶、82.5美元/桶、75美元/桶，由此可见，市场对原油价格是持乐观态度的。

　　但是高盛的话音尚未落地，原油价格就出现了回调的迹象：从上周到本周的前两个交易日，原油交投呈现清淡格局。美国原油主力合约继此前创出66.66美元的高点后，呈回调走势，截至发稿时，美国原油报63.28美元，下跌幅度达5%左右，而布伦特原油则报66.89美元，和前期最高71.28美元相比跌幅超过6%。

　　油价回调，“幕后黑手”究竟是谁？

　　从某种程度上说，这是个伪命题。不管是股票，外汇，黄金，原油，期货还是比特币，涨涨跌跌本是正常现象，没什么值得大惊小怪的。毕竟，世界上可没有只涨不跌的市场。

　　但是，近期全球市场实在动静有点大：股票方面，美国股市连续两天大跌，周一道指更是跌幅逾千，甚至惊动白宫出面称“对经济的基本面状况抱有信心”，在美股下跌波的带动下，周二包括A股市场在内的全球股市更是哀鸿遍野，据统计，周二有包括A股在内的20余国股市暴跌。

　　在这样的气氛下，整个市场已经到了“草木皆兵”的程度，因而原油的一举一动很大程度上关乎着市场的信心，因而不能不引起关注。

　　油价之所以前期一路走高，近期面临回调压力，主要是基本面和技术面两大因素共同作用的结果。

　　基本面方面，OPEC良好的减产履约率，为此前油价的一路上扬奠定了坚实的基础。据外媒的调查数据显示，尽管1月份欧佩克原油日产量增加，但是欧佩克产油国对减产协议履行率从去年12月份的137%提升至138%，这意味着欧佩克减产协议履行率稳定坚挺，并且欧佩克其他主要成员国并没有因为委内瑞拉产量下降而削弱自身的减产力度。

　　不过虽然OPEC已经延长了减产协议，但其内部各国似乎依旧存在分歧：例如伊朗油长赞加内近日表示，如果OPEC在6月召开的会议上表示“将会取消对产量的限制”，那么伊朗将会增加原油的产量。

　　除了OPEC之外，美国对原油的生产和消费情况也是左右油价的关键因素。

　　上周五公布的美国贝克休斯钻井数据显示，本周美国石油钻井平台的数量增加了6口，达到765口；此前，美国能源信息署（EIA）报告也称，11月美国原油产量突破1000万桶/日，这是自1970年以来首次超过这一水平。过去的十年，美国使用水平钻井和水力压裂技术提高采油效率，在包括页岩和其他细粒岩石等致密岩石中开采石油，美国原油产量急剧增长。

　　就需求端而言，随着二三月份美国炼油厂大修季节的到来，炼油厂所需用油将相对减少，这势必造成美国原油库存的相对增加。WTI原油期货价格也就必然会有从现有价格上做出相应的调整的可能性。

　　从技术角度而言，前期市场情绪推动的上涨行情，或使油价面临严重的上行压力；目前油价短线价格走势偏向空头，价格仍然运行在下行通道之中，在经过调整之后，油价仍然有望进一步回落走低；此外，从波罗的海原油航运指数来看，目前原油现货市场相对比较平静。但在原油衍生品市场中各种热钱造成的流通性，推动了WTI原油期货价格到了超买的水平。

　　回调别怕，机会多多！

　　虽然油价近期有所回调，但这绝不意味着原油进入熊市，相反，近期的一系列事件表明，原油交易机会多多。

　　首先，虽然OPEC内部在减产上并非铁板一块，但也没有明显证据表明，OPEC将改变既有的减产方略，因而油价似乎难以受到OPEC政策的影响；此外近期美国和委内瑞拉的紧张形势，也可能影响到原油及成品油的库存进而推升油价。

　　虽然美国的原油产量创下历史新高，但其需求也处于上升通道。美国原油主要交割地库欣库存连续6周录得下滑，并录得减少222.4万桶，而美国精炼油库存减少194万桶，超过市场预期的145.4万桶；美国汽油库存量在连续11周上涨后首次下滑，且创下近12周一来的最大降幅，远超市场预期的180.9万桶。

　　由于库欣地区是美国WIT原油最大的原油库存地，且作为输油中枢，其原油库存量的变动决定了美国WIT原油的价格。而美国精炼油及汽油库存量的下降，也表明了当前美国巨大的原油需求量，这对原油的价格无疑是一记强心针。

　　同时，中国在全球原油市场的话语权分量日益加重。根据美国能源信息管理局的报告，中国2017年平均原油进口量为840万桶/日，超过美国的790万桶/日，成为原油第一大进口国。此外，筹备多年的原油期货已经进入上市前最后冲刺阶段，此前有消息称，中国原油期货或在“两会”之后上市，这不仅将创造亚洲重要的原油价格基准，提高中国的原油定价权，而且通过绕开美元计价的标准用人民币进行交易，将有力提升人民币在国际原油贸易中使用率，增强国际金融市场对人民币持有意愿。

　　综上所述，原油市场虽然经历了短期的回调，但从中长期来看仍充满交易机会，投资者需要提前备好弹药，方可在大战来临之时有所斩获。

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