[机构看盘]信达期货：沪铅维持偏强震荡

近期基本面的主要矛盾为环保因素下钢厂检修带来的不锈钢涨价。上周中美
贸易磋商达成共识，贸易战暂时停止，该因素对商品的宏观属性扰动结束。
基本面方面，在下游环保发酵和钢厂检修等综合因素下，不锈钢开启去库进
程，不锈钢价格上涨带动镍价强势反弹。与去年去库伴随价格下跌有所不
同，今年不锈钢价格早于库存出现上涨，由此会造成不锈钢库存加速下滑。
当前镍基本面较为强势，LME镍豆库存和上期所库存下降利好镍价，不锈钢价
格这两天出现回落，后期仍需关注不锈钢去库进程。技术上，沪镍1807维持
高位震荡，长线做多不变，静待价格回调做多机会。

当前矛盾主要为锌矿增速提前和环保因素下需求转弱，LME3-4月集中交仓近
15万吨，LME贸易商库存游戏反映出锌锭的隐性库存风险，锌锭隐性库存风险
或已扭转供需格局。基本面方面，近期环保因素继续发酵，而国内消费趋于
平淡。尽管进口盈利窗口并不稳定，但进口窗口趋于打开，贸易商报关的动
力较强，现货升水承压。短期国内显性库存降至前期低点，库存的持续下降
对现货产生一定支撑，短期锌价或面临反弹。基于长周期的考虑，维持前期
观点不变，锌的投资策略仍以反弹沽空为主。技术上，沪锌1807反弹后回
落，建议观望。
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