6月加息已成定局？美元上行仍旧可期

今日凌晨美联储FOMC公布了5月货币政策会议纪要。纪要显示，多数委员表示，下一次加息可能很快到来，这巩固了市场对6月加息的预期。 不过，部分委员表示将容忍通胀在一定时间内超过目标水平，这被市场解读为鸽派信号。原因是决策者在调整货币政策时用到“谨慎”一词，暗示对于略超2%的通胀目标是可以接受的，而并不会采取激进加息的方式去抑制。但纪要中也提到美国经济好于预期，同时加息3到4次都属于渐进式加息范畴。 总体而言，委员们同意，目前的货币政策立场依然宽松，支持强劲的劳动力市场状况和通胀水平持续向2%回升；一些与会者表示，最近有关通货膨胀的消息，加上经济有望继续稳步增长的背景，支持了同比通胀率可能在一段时间内略微高于委员会2%目标的观点；还有委员指出，暂时的通胀率略微高于2%符合委员会的对称性通胀目标，并可能有助于将长期通胀预期锚定在符合该目标的水平。 此外会议纪要也讨论了美国收益率曲线趋平的问题，比如对美联储逐步加息的预期、联储资产负债表对期限溢价的下行压力、其他央行购买资产、投资者对长期实际中性利率的预期下降。而几位美联储官员指出，由于以上因素的影响，在预测未来经济活动时，收益率曲线斜度可能成为不那么靠谱的信号。 随着美联储纪要的公布，美元指数于5个月高位94.2附近短线回落。今日美元持续在94关口下方震荡偏弱，伺机上行。 根据联邦基金利率期货显示，美联储6月份加息概率维持在98%。在会议纪要之后，联邦基金利率期货仍几乎完全消化6月份加息可能性。此外，联邦基金利率期货还暗示市场已经完全消化到2018年底再加息两次的可能性，并且有三分之一的可能性会实施第三次加息 瑞典北欧斯安银行认为，美联储5月货币政策会议纪要对通胀将仍接近或高于目标水平更有信心，但并未明确暗示将加快加息步伐，即将年内预期加息次数从三次提升至四次。不过该行坚持预计，逐步扩大的通胀压力将迫使美联储年内再加息三次，将分别于6月、9月和12月进行，6月利率决议公布时，美联储利率中值预期将暗示年内加息四次，2019年货币政策存更大不确定性，预计将于3月和6月加息两次。 目前市场普遍预测美联储将在6月加息，5月会议纪要确认了这一预期。尽管鹰派倾向坚定，但会议纪要仍大体保持“隐晦”的态度。目前最棘手的问题是，美联储会否允许通胀高于目标水平，并不采取加息行动。
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