[机构看盘]华泰期货：下游采购活跃度降低，现货支撑力量减弱

铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：中国冶炼产能的逐步投放，将加大精炼铜的供应，未来供应弹性增加。不过，短期6、7月精炼铜产量或均不是很高，而从下游需求来看，特别是铜杆开工率上，需求收缩并不明显，因此，短期现货市场或一定的好转，使得铜价格企稳，但因当前库存还比较高，限制价格表现。

走势分析：
10日，现货市场报价整体转成小幅贴水，市场成交一般，下游接货力量逐步减弱，而当前现货升贴水幅度难以引起套利盘的兴趣，整体成交转淡。
1807合约持仓量下降至5万手以下，但对比历史来看依然偏大。后续合约对1807合约表现的少强，或加速移仓。
LME库存10日小幅回升，但欧洲和亚洲仓库继续下降，不过，由于美洲库存的回升， LME库存小幅回升，但我们认为LME的库存格局依然不变。
上期所仓单10日继续下降，当前现货市场虽然转弱，但是当前的升贴水结构依然有利于仓单转现货。
消息面上，自由港首席执行长理查德•阿德克森(Richard Adkerson)本周正在印尼寻求与有关部门就其格拉斯伯格(Grasberg)铜、金矿股权转让达成协议。
10日，废旧铜价格小幅上调，近两个交易日，精废价差整体较此前稍微扩大。
综合情况来看，宏观风险落地之后，在现货支撑之下，铜价格企稳反弹，另外，现货走稳之后，铜矿罢工等供应风险再度进入市场视野，不过当前库存还整体比较高，以及下游支撑能力有限，因此，铜价格的反弹受到一定约束。 (全球金属网 OMETAL.COM) 【点击此处】即可用微信接收各种行情报价啦！