[机构看盘]信达期货：弱宏观打开向下空间

原料端：上周铜精矿加工费TC下降1美元至6-66美元/吨；供应端:SMM4月铜产量
70.65万吨，环比降5.94%，同比降4.24%，且5月检修产量将继续下降。升贴水方
面：现货升水走弱，LME贴水扩大；库存方面：LME库存略降至19万吨，上期所降
0.62万吨至18.8万吨，保税区降2.1万吨至55.8万吨。
关于中美两国博弈依旧是主导宏观预期反复的主要因素，铜价受宏观预期走弱而下
行。而就基本面来看，铜矿偏紧慢慢开始显现，而国内检修势必导致后期现货供应
偏紧，叠加废铜供应影响，供应端支撑较为明显。而需求端，今年旺季不旺基本确
定，近期铜价大幅下跌略微促进下游逢低采购，但实际消费在中美贸易关系趋紧背
景下难有实质性改善。短期依旧是宏观定家，随着强势美元压制伦铜跌破6000关
口，下行空间再度打开。

供给方面：开工产能继续上升至3596.5万吨；成本端：氧化铝大幅反弹，行业利润
压缩。升贴水方面：国内现货升水走弱，伦铝大幅贴水30美元左右，库存方面：LME
库存回落至123.1万吨，上期所降3.22万吨至56.61万吨，社会库存下降2.4万吨至
128.7万吨。
尽管近期宏观因中美贸易纷争和国内4月经济数据拖累有所走弱，但国内铝价依旧逆
势上涨创半年来新高。主要归因于现货市场供应偏紧及氧化铝价格因山西两家炼厂
关停而大幅上涨所致。目前来看，新产能因利润回升投产加速，但受资金等因素释
放有限，而需求端受旺季影响表现稳健，库存持续大幅去化。短期来看，关注氧化
铝价格上涨势头，以及现货端在某企业收货叠加旺季预期下，快速去库是否继续。
近期随着盘面走弱铝价有所回调，但现货端表现良好将为铝价形成一定支撑，短期
(全球金属网 OMETAL.COM) 【点击此处】或扫描下面二维码即可用微信接收各种行情报价啦！