[机构看盘]华泰期货：伦铜库存再度飙升，铜价减仓下探

库存：22日，LME库存较上一日继续大增3.25万吨至19.5万吨，逼近近两个月高位，LME注销仓单占比下降至17%，SHFE仓单较上日增1758吨至7.23万吨。
现货方面：据SMM，22日上海电解铜现货对近月合约报价贴水50~贴水10元/吨，昨日贴水继续有所收窄。下游买盘更加稀少，尚在留守市场的持货商无意进一步扩大贴水，报价表现持稳。
观点：昨日，LME铜库存再度超预期大幅攀升，对铜价形成压制，春节假期消费持续转淡，沪铜跟随伦铜继续下挫。我们认为，2019年受罢工、极端天气等事件累积影响，全球矿山产铜总体还是造成了一定的影响，加工费持续仍处于较低位置，供需格局较为紧张。2020年铜矿山增产的项目并不多，铜精矿长协TC、进口粗铜长单Benchmark较2019年均大幅下滑，原料供应紧张仍然存在。需求方面，去年底铜精矿、电解铜及铜材进口同比增幅明显扩大，国内精炼铜和铜材产量大幅增加，铜原料消费向好。展望2020年，电网投资有望维持稳定而房屋电线电缆、家电、汽车消费存在改善预期，当前环境下国内稳增长政策持续跟进，大环境促成利好。但同时也应注意到，短期现货需求较弱，而伦铜库存连续两日超预期大幅上行，叠加近期新型肺炎传染持续蔓延，市场风险偏好降低，铜价短期难言乐观。

策略：
1.      单边：短期中性；2. 跨市：暂无；3. 跨期：暂无；4. 期权：暂无
关注及风险点：
1.      需求不及预期；2.政策变动和宏观风险；3. 铜供应超预期释放(全球金属网 OMETAL.COM)

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