[机构看盘]华泰期货：升贴水报价持续坚挺 铜价前景依旧良好

报告摘要：

现货方面：据SMM讯，11月19日上海电解铜现货对当月合约报升水180~升水230元/吨。平水铜成交价格52820元/吨~52900元/吨，升水铜成交价格52840元/吨~52920元/吨。现货市场，贸易商积极出货，接货商压价收货，下游逢低买入，成交较好。此外，昨日是国际铜上市首日，国际铜指数成交量为8,344手，午盘主力合约收于47,090元/吨。

观点：昨日由于美元指数曾一度呈现出反弹态势，故此这在短时内使得铜价格出现回落。不过近期对于有色整体板块而言，呈现出了品种间交替上涨的情况，显示出市场情绪对于有色而言，依旧相对乐观，叠加目前对于铜品种消费端而言，无论是电网基建，还是汽车，尤其是新能源汽车的产销量，亦或是家电的销售情况均呈现出较为靓丽的情况，故此在这样的背景下，预计铜价格仍然将会维持相对偏强的格局。

中线看，宏观方面，当下全球范围内低利率以及超宽松的货币政策在未来持续的概率依旧较大，而这对于商品而言则是十分有利的因素，目前美元短时内走高，但这更多的是受到欧元区疫情反扑的影响，而就货币政策而言，未来Fed并不存在立刻改变当下超宽松货币政策的条件，故此美元涨势恐难持久。在基本面方面，此前由于3季度内智利等主要生产国受到疫情影响仍然存在较大不确定性，加之近期发生的中国可能禁止从澳洲进口铜矿的事件，这些都是较为明显的供应端的干扰。而在需求端，而作为最重要的需求国家，中国目前对于新冠疫情的控制却是最为有效的国家，并且刚刚出台的国务院对于新能源汽车的发展规划对于未来铜需求在新能源汽车板块的展望起到了十分积极的作用。此外，国家电网将2020年电网投资计划定在4600亿元，不过就截止上半年数据来看，电网实际投资额度完成进度远未达标，故此此后同样存在赶工的可能性，这些因素对于铜价格的需求均存在一定的支撑力度。

策略：

1. 单边：谨慎看多 2. 跨市：暂缓 3. 跨期：暂无；4. 期权：做多波动率

关注点：

1.美国新刺激方案的落地情况；2.新型疫情是否持续发酵；3.下游复工及生产节奏是否持续放缓；4. 后期逆周期政策是否持续跟进

(全球金属网 OMETAL.COM)

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