[机构看盘]华泰期货：美元走高短暂打压铜价 操作仍可以逢低吸入为主

报告摘要：

现货方面：据SMM讯，11月23日上海电解铜现货对当月合约报升水160~升水200元/吨。平水铜成交价格54050元/吨~54230元/吨，升水铜成交价格54070元/吨~54250元/吨。现货市场方面，据SMM讯，交投活跃性有所下降，成交量萎缩明显。预计昨日社会库存持续大幅出库，进口铜难见流入，基本面短期内难见结构性变化。外加国际铜上市，持续关注库存数据及盘面价差，预计短期内升贴水难见明显下调。

观点：昨日由于受到美国方面经济数据靓丽以及新冠疫苗的研制再度出现新的进展的影响，使得美元指数在短时内走高，而这给予了铜价格一定的抑制。但从基本面上而言，首先可以看到，在昨日价格走高之际，持货商并未明显的让渡升贴水的情况发生，并且当下库存仍然处于持续去化的状态之下，故此目前对于铜价格而言，仍然以相对乐观的态度对待。

中线看，宏观方面，当下全球范围内低利率以及超宽松的货币政策在未来持续的概率依旧较大，而这对于商品而言则是十分有利的因素，目前美元短时内走高，但这更多的是受到欧元区疫情反扑的影响，而就货币政策而言，未来Fed并不存在立刻改变当下超宽松货币政策的条件，故此美元涨势恐难持久。在基本面方面，此前由于3季度内智利等主要生产国受到疫情影响仍然存在较大不确定性，加之近期发生的中国可能禁止从澳洲进口铜矿的事件，这些都是较为明显的供应端的干扰。而在需求端，而作为最重要的需求国家，中国目前对于新冠疫情的控制却是最为有效的国家。故此预计下半年国内经济活动持续复苏的概率较大。如此前，国家电网将2020年电网投资计划定在4600亿元，不过就截止上半年数据来看，电网实际投资额度完成进度远未达标，故此此后同样存在赶工的可能性。此外在新能源汽车板块方面，同样对于铜价格的需求存在一定的支撑力度。

策略：

1. 单边：谨慎看多 2. 跨市：暂缓 3. 跨期：暂无；4. 期权：卖出虚值看跌

关注点：

1.铜供应是否超预期释放；2.新型疫情是否持续发酵；3.下游复工及生产节奏是否持续放缓；4. 后期逆周期政策是否持续跟进(全球金属网 OMETAL.COM)

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