中国经济有望率先复苏

中国证券报3月27日报道：中银证券全球首席经济学家管涛日前接受中国证券报记者专访时表示，中国经济有望率先从疫情中复苏。降低疫情影响，关键是做好自己的事，保持政策定力，保留政策余地。

　　疫情成政策应对能力试金石

　　管涛表示，这次疫情是检验各国政策应对能力的试金石。3月13日，中国人民银行宣布通过定向降准释放长期资金5500亿元。管涛强调，不存在美联储降息，中国央行就要跟进的问题。央行此次降准在预期之中。对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点可能超出市场预期，不过这本身体现了在疫情形势好转，央行加大逆周期调节力度，保持经济运行在合理区间的政策初衷。

　　相比美联储，中国央行降准对市场提振效果明显。截至目前，A股年内跌幅在全球主要股市中处于较好位置。“美联储紧急降息成为‘哑炮’的教训提醒我们，如果在应对疫情冲击中过早消耗‘弹药’，有可能不是提振，而是进一步打击市场信心。尽可能地保留货币政策的正常空间，有助于增强中国应对更加复杂局面的能力。”管涛说。

　　有信心有能力维持汇率稳定

　　如今，市场对于中国央行会否选择“降息”操作、人民币汇率能否保持稳定十分关注。“今年年初央行降准，2月初以后货币政策更加灵活适度应对疫情冲击，都没有对人民币汇率造成大的影响。反过来，人民币汇率不论是升破7还是跌破7，也没有对国内货币政策形成掣肘。”管涛说。

　　据他观察，尽管近期境内外股市波动性明显增强，但今年以来中国央行降准主要是基于稳经济、防疫情的考虑，没有发生A股一下跌，央行货币调控就进一步宽松的情形。央行在3月16日未对MLF操作下调利率，可能是当日正好有金融普惠定向降准落地，需观察政策效果，不急着进一步加码政策。

　　“央行还有利率、存款准备金率、再贷款等结构性货币政策工具，甚至可以研究创设新的货币政策工具。如有需要，央行完全有信心有能力运用一揽子货币政策工具，维护市场流动性合理充裕，维护人民币汇率在合理均衡水平基本稳定。”管涛说。

　　管涛表示，在疫情全球蔓延之际，境内外有很多不确定性因素，有可能加大人民币汇率波动。不要去赌汇率方向，而是要树立风险中性的财务意识，控制好货币错配，管理好汇率风险。

　　关键是要做好自己的事

　　从中长期角度看，管涛表示，中国果断的疫情防控措施，不仅为中国，也为世界争取了宝贵时间，有助于增强人民币资产的吸引力，利好人民币汇率稳定。此外，中国财政货币政策应对疫情影响具有更大的政策回旋余地，全球经济政策宽松应对疫情影响导致境内外利差扩大，也将利多人民币汇率。

　　管涛建议，降低疫情影响，保持经济运行在合理区间，关键是要做好自己的事。一是以更大的决心和勇气，在宏观调控逆周期调节稳定总需求的同时，进一步深化供给侧结构性改革，扩大高水平对外开放，促进经济高质量发展，进一步释放制度红利。二是坚持防疫和生产两手抓两手硬，在防控疫情蔓延的同时推动有序复工复产。三是适时退出疫情时期的战时管理措施，避免对经济活动的行政干预常态化。四是防止借“稳经济”之名行“强刺激”之实，延缓必要的改革和调整。五是在保持政策定力的同时，保留政策余地，时刻注意不要让自己陷于被动甚至置于险境。

　　管涛还建议，此次疫情结束后，应健全国家公共卫生应急管理体系，加快推动国家治理体系和治理能力的现代化。这将有助于进一步增强人民币资产的吸引力，夯实人民币汇率稳定基础。
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