[机构看盘]华泰期货：锌价偏弱运行，铝价短期承压

锌：

现货方面，LME锌现货贴水12.25美元/吨，前一交易日贴水10.75美元/吨。根据SMM, 上海0#锌主流成交于15140-15330元/吨，0#锌普通对4月报升水70~80元/吨报价。下游关注价格为主，部分下游按需采购。

库存方面，4月2日LME锌库存减少0.07 万吨至7.31 万吨。根据SMM，3月30日，国内锌锭库存26.94万吨，较上周五减少1.45 万吨。

观点：外盘方面，当前海外疫情仍处快速增长期，虽矿端目前已有显著减量，但除中国外供需并未转为紧缺，伦锌预计难有持续强势表现。国内方面，在海运受限条件下，短期进口矿的缺席令国内矿供需向紧缺方向前进，下游关注价格为主，按需采购，继续囤货意愿不强，贸易商之间保持高频交易。中期看由于供需预期较差以及锌维持高利润模式，预计锌价走势预期仍不乐观。

策略：单边：中性。套利：观望。

风险点：基建需求超预期反弹，冶炼厂投产不及预期。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水34.65美元/吨，前一交易日贴水33.50美元/吨。根据SMM，上海无锡地区持货商报价在11290-11310元/吨之间，较昨日价格回落220元/吨附近，随着盘面上行，10:30后价格集中于11340-11360元/吨之间，对盘面贴水20元/吨至平水附近，杭州地区价格在11330-11350元/吨之间。整体来说，整体成交尚可。

库存方面，4月2日LME铝锭库存增加4.63 万吨至121.05 万吨。根据我的有色，4月2日，国内铝锭社会库存较上周四增加0.1万吨至171万吨。

观点：外盘方面，LME库存伦铝再增46275吨，消费的疲软格局难改，原油上涨日内对伦铝刺激有限，预计短期伦铝走势仍将承压。内盘方面，国内累库周期持续，供应过剩维持，出口需求有进一步恶化趋势。预计沪铝短期承压。中期来看，由于当前按照铝冶炼厂平均现金成本计算全国铝厂已全面亏损，加之4月份国内下游开工预计将恢复至正常水平，因此预计铝价进一步大幅下跌的概率不大，短时间内全球风险偏好下滑，铝价或仍难摆脱困境，但随着宏观各国出台利好政策刺激，以及疫情悲观情绪大幅释放，静态来看4月中下旬国内电解铝大概率将迎来库存拐点。

策略：单边：中性。跨期：观望。

跨市：观望。

风险点：基建需求超预期反弹，宏观风险。

(全球金属网 OMETAL.COM)

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