[机构看盘]五矿经易期货:有色金属早报0703

铜：全球股市走高，宏观情绪推升有色金属价格，昨日伦铜收涨0.62至6093美元/吨，沪铜主力
涨至49380元/吨。产业层面，lme库存减少2625至210700吨，注销仓单占比降至47.5%，Cash/3M
贴水缩至2美元/吨。国内方面，上海地区现货升水下调至15元/吨，市场进口货源涌出，报价走
低，消费买盘乏力。进口方面，昨日铜现货进口转为亏损50元/吨，3月期进口亏损310元/吨。废
铜方面，国内电解铜与1#光亮铜价差缩至2480元/吨。消息面，Antofagasta与铜陵有色及江西铜
业就2021上半年铜精矿供应协议达成一致，确定加工费TC/RC为60.8美元/吨及6.08美分/磅。价
格层面，全球最大产铜国智利下调铜产量预期，叠加低库存和宽松的货币环境，铜仍是偏多配置
品种，但短期价格快速上涨后库存流出、下游接受力度减弱，或导致价格升势暂缓，关注铜矿端
干扰是否扩大。今日沪铜主力合约运行区间参考：48500-49500元/吨。
锡：7月3日，日前LME伦锡库存下降50吨，现为3480吨。伦锡3M电子盘报收16870美元/吨，较前
日上涨0.66%。国内，上期所期货库存增加62吨，现为2822吨。现货市场，长江有色锡:1#的昨日
平均价为139250元/吨。沪锡主力合约前日报收139320元/吨，较日前上涨0.79%。主力升水70元/
吨。上游云南40%锡精矿报收126250元/吨，下游63A焊锡报100000元/吨。近几个月精炼锡市场仍
处于短缺状态，市场的流通现货以及库存仍然较少，但是，随着进口窗口关闭以及期现溢价走向
均衡区间，后市预计振幅将继续收窄。五月进出口数据显示精炼锡进口量超3000吨，与同期LME
库存下降量基本吻合，符合预期。目前，美国新冠疫情依然严峻，对情绪面有所打击，二次疫情
和贸易博弈再次成为经济复苏的隐患。预期锡价震荡盘整，没有太大的机会，建议观望。
铝：lme铝价维持在1624美元/吨附近，lme库存下降4525吨。国内沪铝仍保持强势，现货价格冲
至14420元/吨，现货升水维持130元/吨。国内氧化铝价格抬升至2287元/吨，现货冶炼利润进一
步扩大。中铝公布旗下约180万吨氧化铝厂进行弹性生产，导致氧化铝价格有抬升需求。另外，
周四五地社会库存较周一下降0.1万吨。本周社会库存下降趋势基本停止，但低库存下高Back存
在导致空单移仓损失，暂仍判断开始进入累库阶段，高位震荡的格局，建议观望为主。
镍：周四，LME库存增加786吨，Cash/3M维持贴水。价格方面， LME镍上涨0.54%，沪镍主力合约
上涨0.88%，报收102750元/吨，周四夜盘上涨0.49%。基本面上，目前海外疫情对需求和供给影
响逐渐下降。国内现货方面，周四价格成交区间101650～103150元/吨，俄镍现货对08合约贴水
450元/吨，金川镍平均升水850元/吨。进出口方面，根据模型测算，纯镍进口仍维持亏损，但保
税区纯镍前期订单继续进口进入现货市场；镍铁方面，菲律宾红土镍矿进口预计6月后恢复正
常，印尼镍铁投产二季度加速兑现。但短期国内镍铁产量增量有限冶炼成本高，高镍铁价格仍有
支撑。综合来看，供应端收缩对镍价支撑力度逐渐减弱。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库
存续降，不锈钢厂现货价格环比持稳，期货价格上涨，基差升水回归持续。淡季需求承压，叠加
6、7月原料成本抬升，钢厂减产开始兑现，后期供应压力有所缓解。目前关注疫情后期国外消费
持续复苏进展以及国内淡季不锈钢下游需求状况。本周预计沪镍主力合约震荡偏弱为主，运行区
间在95000～107000元/吨。
锌：LME锌库存减少25吨，至122525吨，注销仓单7075吨。我的有色报周四国内库存至19.48万
吨，较上周减少0.17万吨，现货市场变化不大，升贴水平稳，其中上海对7月升水至80元/吨，进
口锌升水60元/吨，广东对8月升水30-40元/吨。近期沪锌17000下方延续震荡，尚未有效突破前
高，从形态上看弱于铜铝等其它有色品种，反应锌基本面依然偏弱，属空头配置品种，上半年锌
价总体看与基本面相符合，下半年供需两端均有所修复，锌价运行重心看下移，均价或低于上半
年。日内看16600-17000元/吨。(全球金属网 OMETAL.COM)

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