[机构看盘]信达期货：有色震荡弱势，关注调整后机会

镍基本面变化不大，盘面多空分歧加剧。镍矿方面，菲律宾镍矿供应依然
偏紧，矿价继续走高，后期高矿价或抑制短期需求。中游镍生铁方面，不
锈钢原料补库周期逐步结束，钢厂有意打压镍铁议价空间，而印尼疫情升
级带来的不确定性使高镍铁供应紧张局面加剧。消费方面，9月不锈钢排产
高于预期，但不锈钢价格出现回落挤压钢厂利润，高成本将影响钢厂生产
积极性，金九银十消费需求仍不及预期。综合来看，镍矿镍铁供应紧缺给
镍价形成成本支撑，在供应矛盾短期无法解决的情况下，镍价向上的驱动
依然偏强。短期价格急跌后或调整到位，关注下方20日均线支撑。技术
上，沪镍2011合约震荡反弹，建议观望。

锌基本面变化不大，锌价急跌引发下游备货需求释放，因此旺季需求并未
证伪，锌价或陷入震荡格局。供应方面，冶炼厂冬储引发进口加工费进一
步下调，短期矿端依然偏紧。国内冶炼厂检修逐步结束，前期锌精矿加工
费上涨提升冶炼厂利润，9月冶炼厂产量或恢复至偏高水平。进口窗口有趋
于打开迹象，后续可能进一步有流入的风险。消费方面，本周锌价下跌带
动旺季消费需求改善，这意味着旺季需求并未证伪，需求释放多寡取决于
价格的吸引力。综合来看，锌基本面多空博弈加剧，短期矿端冬储和低价
引发的需求释放成为锌价下方支撑，而锌价反弹至2万又抑制上涨驱动，因
此短期锌价或呈现震荡走势，关注旺季需求是否符合预期。技术上，沪锌
2010合约高位震荡，建议观望。

铅基本面供压力增加，而旺季需求不及预期抑制铅价走势。供应方面，部
分原生铅冶炼企业检修后产量逐步恢复，再生铅成本支撑，后续供应仍有
增量可能。需求方面，电动自行车和汽车蓄电池8-9月份消费旺季，铅蓄企
业开工率维持高位，但今年旺季不及预期，供应增量抵消旺季利好，国内
库存持续攀升，库存已达三年新高。综上所述，旺季需求逐步转淡，而供
应增量较为确定，去库预期落空使得铅价承压。但铅价调整幅度较深，短
期在板块共振下或出现弱反弹。技术上，沪铅2010合约震荡反弹整，建议
观望。
(全球金属网 OMETAL.COM)

【点击此处】或扫描下面二维码即可用微信接收各种行情报价啦！