[机构看盘]迈科期货：伦铜挤仓，铜价高位震荡加剧

　　周一股市出现较明显下跌，美国纳指国内科技股跌幅较大，市场归因于美国国债收益率持续上升，因无风险收益率上升可能吸引部分宏观资金调仓。另一方面，拜登刺激计划正在推进，民主党的目标是在3月中旬特朗普临时刺激计划到期后能接续上，这意味着新一轮更大规模刺激很快将兑现。疫苗接种效果也在显现，昨天德国公布的2月商业景气指数92.4，创去年10月以来新高，德国计划分阶段放松封锁。美元挣扎在新一轮财政刺激和经济很快恢复正常之间，昨天小跌下跌。技术上看美元近日连续下跌，已经落到均线下方，有转弱迹象。整体来看，美国大规模刺激即将兑现，北半球疫情减弱经济恢复正常的势头明显，宏观利多确定，国债收益率大幅上涨也反映了通胀上升预期，对商品利多。

　　宏观利多推动工业品普遍大涨，铜价获益最多，昨天伦铜一度冲上9200美元以上，现货升水扩大到49美元，挤仓态势明显。国内在本周开始下游陆续复工，但由于铜价急涨，下游普遍以消化节前库存，生产节前订单为主，新订单缺乏。资金大量涌入推高价格，现货难以跟上节奏，昨天转为小幅贴水20元，进口亏损明显扩大。不过因2、3月进口到货紧张，保税提货溢价小涨2美元，国内贸易商挺价信心也较强，当前贴水结构对价格的压力并不明显。精废价差仍维持在4000元附近，但受春节放假影响以及欧美因疫情废铜产量减少影响，国内近期废铜供应同样紧张，精铜价格急涨导致精废价差大，也刺激废铜需求，因此废铜仍呈现紧张格局。整体来看短期铜价急涨现货需求有所压抑，但复工带动需求回升是客观趋势，本轮多头炒作的宏观利多题材仍等待二季度兑现，中期价格强势格局，价格略有回调可能吸引空头平仓和逢低买盘。盘面看昨天沪铜夜盘冲高回落，持仓暂时停止增加，关注是否有所休整。短线超买后波动可能加剧，操作上建议多头冲高换手，回调仍可买入。今日67500-66500。

　　股市：纳指下跌，国债收益率持续上涨，股市高位震荡。

　　原油：大涨，极寒天气开始好转，短期产量仍未完全恢复，高位震荡。

　　美元：下跌，美欧经济强于预期，风险偏好与美财政大规模赤字预期交织，可能维持窄幅震荡。

　　铜：67500-66500，伦敦低库存挤仓，短线超买震荡加剧，多头冲高换手，回调买入。

　　铝：16800-16600，多头情绪溢出，铝短期库存集中增加带来一定压力，价格前高处略有调整要求，多头逢高换手，回调买入。

　　锌：22000-21700，多头情绪溢出，节日期间增仓较多带来一定压力，价格前高处略有调整要求，多头逢高换手，回调买入。
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