策略摘要
总体而言,目前消费逐步进入淡季,但整体库存水平仍然相对偏低,叠加美联储加息大概率将会逐步放缓,因此目前铜价预计在多重因素影响下将会维持震荡格局。
核心观点
■ 市场分析
现货情况:
现货方面,据SMM讯,日内上海有色市场交易集中的地区大多居家办公,市场交易效率被迫降低。早市,盘面下行突破65000元/吨,持货商报主流平水铜下月票于420元/吨附近;好铜如贵溪铜、CCC-P、ENM报于430~450元/吨;湿法铜报于280~300元/吨。进入主流交易时段,持货商报主流平水铜下月票于400~420元/吨,其中大板铜货源较受下游青睐,成交价格于410~420元/吨;好铜略高10元/吨,成交一般;湿法铜近日补充货源较少,价格挺于300元/吨上下。值得关注的是,临近月末,当月票交易仍为贸易交易主流需求,当月票与次月票价差与30~40元/吨。
观点:
宏观方面,昨日,继续有美联储官员向市场表达相对偏鹰派的观点,如圣路易斯联储主席布拉德表示,美联储需要进一步加息,但市场反应相对有限。国内方面,此前证监会决定,即日起调整优化五项措施,支持房地产企业股权融资,支持房地产市场平稳健康发展。
矿端供应方面,据Mysteel讯,买方的可成交维持在90美元以上,卖方的可成交在80美元中高位,市场主流交易向1月份船期的货物转移。11月24日,中国铜冶炼厂代表江铜、中铜、铜陵、金川与Freeport敲定2023年铜精矿长协Benchmark为88美元每干吨/ 8.8美分每磅,较2022年上涨23美元每干吨/ 2.3美分每磅。2022年铜精矿长协Benchmark为65美元每干吨/6.5美分每磅。
冶炼方面,据Mysteel调研得知,国内电解铜产量19.24万吨,环比减少0.16万吨;目前华南地区福建市场铜冶炼企业开始检修,产量输出有所减少;另外西南、西北地区疫情干扰同样不小,当地铜冶炼企业产出略有影响。
消费方面,因国内社库开始上升,叠加挤仓风险下降,下游市场看空情绪有所回升,采购心理偏谨慎。后半周盘面止跌回涨,且升水坚挺于350~400元区间波动,加之进入长单交付期,部分下游入市拿货热情逐渐减弱,采购重心多以长单接货为主或日内选择非注册、湿法货源等为主,整体消费表现先扬后抑。
库存方面,昨日LME库存下降0.03万吨至9.09万吨。SHFE库存下降0.20万吨至3.18万吨。
国际铜方面,昨日国际铜比LME为7.17,较前一交易日下降5.00%。
总体而言,目前消费逐步进入淡季,但整体库存水平仍然相对偏低,叠加美联储加息大概率将会逐步放缓,因此目前铜价预计在多重因素影响下将会维持震荡格局。
■ 策略
铜:中性
套利:多CU2302,空CU2301
期权:暂缓
■ 风险
美元以及美债收益率持续走高
隐形库存大幅显现(全球金属网 OMETAL.COM)
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