[机构看盘]申银万国期货：策略日报1201

铜：夜盘铜价上涨，盘中震荡加大，主要受美国ADP就业数据低于预期和鲍威尔暗示放
缓加息力度影响。今年以来美联储加息是铜市场最大的利空因素，因加息可能导致经济
增长放缓，并可能减少铜需求，未来美联储将放缓加息力度，但终端利率可能会高于前
期预期。目前产业链供求仍有利于铜价，尤其是国内新能源对铜需求拉动明显。近期国
内库存有所回升，现货紧张有所缓解，铜价短期可能震荡整理，建议关注美元、国内疫
情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。

锌：夜盘锌价盘中震荡走高，同样受美国ADP就业数据低于预期和鲍威尔暗示放缓加息
力度影响。今年以来美联储加息是市场最大的利空因素，因加息可能导致经济增长放
缓，并可能减少锌需求。目前欧洲天然气价格出现松动，但锌冶炼减产尚未恢复，需要
关注未来欧洲天然气价格变动。目前国内精矿加工费小幅回升，精矿供应表现宽松。短
期锌价可能跟随铜价走势，中期可能宽幅波动，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存
、现货升贴水等情况。(全球金属网 OMETAL.COM)

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