[机构看盘]华泰期货：美股大幅走高 但美元则仍维持偏弱格局

策略摘要

总体而言，目前消费逐步进入淡季，但整体库存水平仍然相对偏低，叠加美联储加息大概率将会逐步放缓，因此目前铜价预计在多重因素影响下将会维持震荡格局。

核心观点

■ 市场分析

现货情况：

现货方面，据SMM讯，昨日为月底最后一个交易日，现货市场持货商交易策略显现差别。早市，部分持货商对主流平水铜下月票报于380~400元/吨；好铜如CCC-P与之相差无几；湿法铜因货源未得到持续补充，报盘较少。早市成交状况不尽人意，部分持货商为求成交积极调价，主流平水铜下月票报于360~380元/吨；引起关注的是，日内部分国产差铜如中金中原因大量交割货流出以及进口差铜psr于昨日到库，持货商对差铜下月票报盘较低且成交较好，拖累平水铜价格。进入第二主流交易时段，部分持货商报主流平水铜下月票于340~350元/吨，差铜下月票报于280~300元/吨；随着逢低成交的增多，持货商报价随之上抬。

观点：

宏观方面，昨日公布的美国11月ADP就业人数录得增加12.7万人，增幅大幅低于预期的20万人，前值为23.9万人，或表明美国劳动力市场正在进一步降温。此外，同样是昨日公布的美国第三季度实际GDP年化季率较初值上修0.2%至2.9%。在数据公布后，美股录得大幅走高，不过美元的反弹则未能持续。

矿端供应方面，据Mysteel讯，买方的可成交维持在90美元以上，卖方的可成交在80美元中高位，市场主流交易向1月份船期的货物转移。11月24日，中国铜冶炼厂代表江铜、中铜、铜陵、金川与Freeport敲定2023年铜精矿长协Benchmark为88美元每干吨/ 8.8美分每磅，较2022年上涨23美元每干吨/ 2.3美分每磅。2022年铜精矿长协Benchmark为65美元每干吨/6.5美分每磅。

冶炼方面，据Mysteel调研得知，国内电解铜产量19.24万吨，环比减少0.16万吨；目前华南地区福建市场铜冶炼企业开始检修，产量输出有所减少；另外西南、西北地区疫情干扰同样不小，当地铜冶炼企业产出略有影响。

消费方面，因国内社库开始上升，叠加挤仓风险下降，下游市场看空情绪有所回升，采购心理偏谨慎。后半周盘面止跌回涨，且升水坚挺于350~400元区间波动，加之进入长单交付期，部分下游入市拿货热情逐渐减弱，采购重心多以长单接货为主或日内选择非注册、湿法货源等为主，整体消费表现先扬后抑。

库存方面，昨日LME库存下降0.12万吨至8.97万吨。SHFE库存下降0.03万吨至3.14万吨。

国际铜方面，昨日国际铜比LME为7.07，较前一交易日下降1.39%。

总体而言，目前消费逐步进入淡季，但整体库存水平仍然相对偏低，叠加美联储加息大概率将会逐步放缓，因此目前铜价预计在多重因素影响下将会维持震荡格局。

■ 策略

铜：中性

套利：暂缓

期权：暂缓

■ 风险

美元以及美债收益率持续走高

隐形库存大幅显现(全球金属网 OMETAL.COM)

【点击此处】或扫描下面二维码即可用微信接收各种行情报价啦！