策略摘要
总体而言,目前消费逐步进入淡季,但整体库存水平仍然相对偏低,叠加美联储加息大概率将会逐步放缓,因此目前铜价预计在多重因素影响下将会维持震荡格局。
核心观点
■ 市场分析
现货情况:
现货方面,据SMM讯,昨日日内盘面拉涨近千元/吨,但因可提货货源偏紧且刚进入12月,现货升水并未受到盘面压制。早市,主流平水铜报于360~400元/吨;好铜如CCC-P因近日未有进口货源补充致货源稀少,报于420元/吨;湿法铜以BMK为主,报于240~260元/吨。近日,现货市场可提货且可交单的货源紧缺,早市报平水铜360元/吨价格的持货商在第一主流交易时段甚至出现暂无报价的现象,但持有可交易货源的持货商坚挺平水铜380~400元/吨价格,市场无奈跟价收货。进入第二时段,持货商报价增多,对主流平水铜报于390~400元/吨,部分成交;好铜以420元/吨成交居多;湿法铜因货源有限,bmk报于250元/吨价格备受青睐。日内,差铜货源始报于280~330元/吨,随着主流平水铜价格上调,如UMMC、铁峰PC等报于340~350元/吨。
观点:
宏观方面,据金十讯,美国10月核心PCE物价指数月率录得0.2%,为2022年7月以来最小增幅,不及预期的0.30%和前值的0.50%。美国10月核心PCE物价指数年率录得5%,与预期一致,低于前值的5.1%。数据公布后,美元指数持续走低,回落至105下方。
矿端供应方面,据Mysteel讯,买方的可成交维持在90美元以上,卖方的可成交在80美元中高位,市场主流交易向1月份船期的货物转移。11月24日,中国铜冶炼厂代表江铜、中铜、铜陵、金川与Freeport敲定2023年铜精矿长协Benchmark为88美元每干吨/ 8.8美分每磅,较2022年上涨23美元每干吨/ 2.3美分每磅。2022年铜精矿长协Benchmark为65美元每干吨/6.5美分每磅。
冶炼方面,据Mysteel调研得知,国内电解铜产量19.24万吨,环比减少0.16万吨;目前华南地区福建市场铜冶炼企业开始检修,产量输出有所减少;另外西南、西北地区疫情干扰同样不小,当地铜冶炼企业产出略有影响。
消费方面,因国内社库开始上升,叠加挤仓风险下降,下游市场看空情绪有所回升,采购心理偏谨慎。后半周盘面止跌回涨,且升水坚挺于350~400元区间波动,加之进入长单交付期,部分下游入市拿货热情逐渐减弱,采购重心多以长单接货为主或日内选择非注册、湿法货源等为主,整体消费表现先扬后抑。
库存方面,昨日LME库存下降0.15万吨至8.83万吨。SHFE库存下降0.10万吨至3.04万吨。
国际铜方面,昨日国际铜比LME为7.06,较前一交易日下降0.13%。
总体而言,目前消费逐步进入淡季,但整体库存水平仍然相对偏低,叠加美联储加息大概率将会逐步放缓,因此目前铜价预计在多重因素影响下将会维持震荡格局。
■ 策略
铜:中性
套利:暂缓
期权:暂缓
■ 风险
美元以及美债收益率持续走高
隐形库存大幅显现
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