[机构看盘]华泰期货：现货交投依旧清淡 铜价持续震荡格局

策略摘要

美联储大幅度的加息也导致市场对于未来需求的展望愈发担忧，昨日铜价反弹之际，生贴水报价再度大幅调降，显示出市场挺价决心较弱，对后市或仍显悲观，操作上对于期货盘面而言暂时建议回避，有采购需求的企业可适当备现货。

核心观点

■ 市场分析

现货情况：

昨日，据SMM讯，昨日现货市场交投清淡，最后两个交易日依旧以换现为主下市场升水持续回落。早市平水铜始报于升水10元/吨市场成交清淡，换现需求下升水迅速来到平水附近，第二时段前后在买盘压价下少量贴水货源流出，但市场整体成交较差。好铜报价也难以维持坚挺之势，整体报至升水10-20元/吨，市场青睐度有限，贵溪铜也仅仅报价于升水20元/吨左右。湿法铜报价于贴水70-50元/吨，近期部分非标非注册持续流入国内市场打压湿法铜价格，下游对非标品价格青睐度更佳。

观点：

宏观方面，美国EIA公布的数据显示，截至6月24日当周美国除却战略储备的商业原油库存降幅超预期。原油价格暂时仍维持高位震荡格局，此外市场对于经济展望的担忧也同样在不断加剧，债券市场周三开始预计，美联储将在2023年某个时候降息50个基点

矿端供应方面，据Mysteel讯，上周四智利国有矿企Codelco与工人达成协议，结束此前因关停Ventanas冶炼厂而引发的全国性罢工。秘鲁安第斯山脉的社区居民同意与政府和MMG就秘鲁Las Bambas铜矿使用的高速公路问题进行谈判，“休战”将持续到本周三。海外矿端干扰并未出现进一步严峻的情况，同时国内铜精矿港口库存虽有小幅回落，但依旧维持在88.5万吨的高位，故此目前国内就矿端供应而言，或仍相对充裕。

冶炼方面，上周TC价格小幅回升0.05美元/吨至73.96美元/吨，硫酸价格同样维持高位，据Mysteel统计，冶炼企业产量数据统计22.5万吨，较上周增长0.3万吨。部分位于内蒙赤峰以及山东的炼厂复工，目前铜矿原料供应基本维持充裕，给予冶炼企业恢复产量提供支撑，不过由于目前废铜供应紧张，精废价差倒挂，致使阳极铜供应或成隐患，后市需持续关注。

进出口方面，此前因疫情未能顺利流入国内的海外铜近期持续流入国内，不过上周临近周末之时，由于国内铜价下跌幅持续扩大，现货进口盈利窗口再度关闭。

消费方面，由于上周铜价下挫幅度较大，致使下游企业畏跌情绪较重，同时目前欧美主要经济体央行收紧货币政策的态度依旧明确，这同样使未来需求展望无比悲观，故此在这样的情况下，铜价的走势或仍将维持相对偏弱格局，但后市也需密切关注下游企业的接货情况以及升贴水报价情况，也不排除在价格大幅下挫之后，下游需求在恐慌情绪过后逐渐开始恢复。

库存方面，昨日LME库存下降0.08万吨至12.38万吨。SHFE库存上涨0.09万吨至1.49万吨。

国际铜方面，昨日国际铜比LME为6.74，较前一交易日下降0.70%。

总体来看，美联储鹰派态度依然坚决，市场对于未来经济展望的担忧进一步加剧，有色板块也受到拖累而呈现走低，目前需求展望难言乐观，故此操作上暂时以观望态度为主。

■ 策略

铜：中性

套利：暂缓

期权：暂缓

■ 风险

美元以及美债收益率持续走高

需求乐观预期无法兑现

(全球金属网 OMETAL.COM)

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