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全球金属网-[机构看盘]华泰期货:现货市场依旧清淡 关注欧美央行利率决议
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[机构看盘]华泰期货:现货市场依旧清淡 关注欧美央行利率决议

2023-2-1 10:04:56 来源:华泰期货 字体:  服务订阅』『联系客服』『走势图
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策略摘要

目前国内需求向好预期较强,市场资金或以此为焦点持续推高铜价,就操作而言,当下仍建议以逢低做多为主,有采购需求的企业也可选择卖出执行价格在65,000元/吨下方的看跌期权以获取权利金。

核心观点

■ 铜市场分析

现货情况:

据SMM讯,昨日现货市场成交仍无明显改善,升贴水依旧表现为高开低走的态势。好铜报于升水10~20元/吨,湿法铜以mook系列居多,报价主要在贴水100元/吨左右,但询价者依然十分有限。在目前下游消费没有完全启动之前,预计升贴水难有明显的抬高。市场当下正在等待观察元宵节后下游采购的情况。

观点:

宏观方面,昨日夜盘时段美元在冲高后回落,这使得铜品种再度回升。当下议息会议临近,市场波动或将逐步增大。后市需关注明日欧美央行利率决议结果。国内方面,近期发改委表示,一季度加快推动提前批次地方专项债发行使用,而今年投资工作将重点聚焦“十四五”规划102项重大工程,加强交通、能源、水利等重大基础设施建设,上述方面与包括铜在内的有色金属品种需求端均有较高的关联度。

矿端方面,据SMM讯,1月30日上午根据五矿资源公告显示,该公司位于秘鲁的Las Bambas矿山由于关键物资出现短缺,矿山被迫开始逐步减缓营运。倘若此种状况延续,则该矿山有可能会从2月1日起停止生产(Las Bambas矿山2022年截至11月铜精矿产量累计达23.26万吨)。1月以来,南美多个矿区接连发生干扰事件,这也使得国内进口铜精矿加工费(TC)持续走低。目前TC价格报83.56美元/吨,较月初时下降1.07美元/吨 ,而此后的一至两周国内炼厂或无法立刻完成复工,因此TC价格或有小幅回升。

冶炼方面,春节前一周,国内电解铜产量19.9万吨,环比减少0.80万吨。这一方面是由于春节的临近,部分企业陆续进入假期模式。另一方面,也存在炼厂检修的情况,因此使得节前货源相对紧俏。不过就冶炼利润而言,虽然TC价格近期出现回落,但冶炼企业仍不至于出现亏损生产的情况,因此随着春节后企业的陆续复工,预计产量在2月间将出现较为明显的回升。但就本周而言,预计供应难有明显的增量。

消费方面,春节之前,市场对于节后消费需求的改善存在较强的预期,这使得铜价在此种预期以及市场资金的作用下被大幅抬高。不过春节期间观察外盘的情况可以发现,伦铜并未继续呈现大幅走强。显示出目前市场就铜品种需求而言,仍然将中国的情况作为最重要的参考因素,而国内政策端针对房地产以及基建等板块的扶持态度也相对明显,市场对于节后消费复苏的预期较强。

库存方面,昨日LME库存下降0.09万吨至7.52万吨。SHFE库存较前一交易日上涨0.12万吨至10.27万吨。

国际铜方面,昨日国际铜与LME铜比价为6.73,较前一交易日下降0.34%。

总体而言,目前国内需求向好预期较强,市场资金或以此为焦点持续推高铜价,叠加美联储加息节奏放缓为大势所趋,这同样对铜品种相对利好。因此就操作而言,当下仍建议以逢低做多为主,有采购需求的企业也可选择卖出执行价格在65,000元/吨下方的看跌期权以获取权利金。

■ 策略

铜:谨慎偏多

套利:中性

期权:卖出看跌(65,000元/吨下方)

■ 风险

美元以及美债收益率持续走高

需求向好预期无法兑现 (全球金属网 OMETAL.COM)

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