[机构看盘]华泰期货：市场情绪回落 锌价偏弱运行

策略摘要

锌市场矿端供应偏紧，炼厂检修消息接连传出，供应问题仍存，对锌价下方有所支撑，但仍需关注高锌价下实际需求复苏情况和市场情绪的变动，建议逢低买入套保思路为主。

核心观点

■ 市场分析

现货方面：LME锌现货升水为-19.88 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下降480元/吨至22210元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日上涨15元/吨至-155元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日下降460元/吨至22260元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日上涨35元/吨至-105元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日下降480元/吨至22220元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日上涨15元/吨至-145元/吨。  

期货方面：4月16日沪锌主力合约开于22755元/吨，收于22280元/吨，较前一交易日跌760元/吨，全天交易日成交296479手，较前一交易日减少30722手，全天交易日持仓122816手，较前一交易日减少5921手，日内价格偏弱运行，最高点达到22875元/吨，最低点达到22230元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于22280元/吨，收于22485元/吨，较昨日午后收盘涨205元/吨，夜间价格震荡。

近日随着市场对美联储降息预期降温，叠加现货消费较差，锌价承压下行。矿端方面，进口矿石到港量较少，而国内原料市场流通货源有限，部分炼厂原料维持紧缺局面。冶炼方面，国内炼厂检修与复产并行，其中甘肃、新疆、河南、云南、陕西、内蒙等地部分炼厂有检修减产计划，预计4月精炼锌产量延续低位。消费方面，下游企业开工缓慢修复回升，但受高锌价影响下游采买积极性较弱。 

库存方面：截至4月15日，SMM七地锌锭库存总量为21.82万吨，较上周同期增加0.87万吨。截止4月16日，LME锌库存为258250吨，较上一交易日减少225吨。

■ 策略

单边：谨慎偏多。套利：中性。

■ 风险

1、海外冶炼产能大面积复产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。