[机构看盘]华泰期货：白银持仓下降明显 操作上暂以观望为主

核心观点

■ 贵金属市场分析

期货行情：

4月22日，沪金主力合约开于566.48元/克，收于558.42元/克，较前一交易日收盘下降1.74%。当日成交量为235816手，持仓量为163006手。

昨日夜盘沪金主力合约开于553.90元/克，收于552.46元/克，较昨日午后收盘下跌1.07%。

4月22日，沪银主力合约开于7390元/千克，收于7178元/千克，较前一交易日收盘下降3.24%。当日成交量为1418627手，持仓量为510033手。

昨日夜盘沪银主力合约开于7104元/千克，收于7092元/千克，较昨日午后收盘下跌1.20%。

隔夜咨询：

昨日贵金属价格出现较大回撤，其中白银主力合约下跌幅度达到3.24%。这一方面源自于此前多头获利了结的离场，可以看到目前白银持仓以及未平仓合约（Open interest）出现明显下降，另一方面也是由于近期风险偏高再度回升，因此目前白银的操作暂时以观望为主。而在黄金方面，下跌幅度稍小，不过近期中东局势的缓解以及市场对于超预期通胀数据的消耗或许会在短期内削弱市场对贵金属的配置热情。但就黄金而言，即便未来高利率维系时间较长，但利率大概率已经见顶，未来名义利率下降为大势所趋。因此在美联储真正开始采取降息举措前，黄金仍建议以逢低买入套保为主。

基本面：

上个交易日（4月22日）上金所黄金成交量36398千克，较前一交易日下降25.52%。白银成交量1131126千克，较前一交易日上涨15.81%。黄金交收量为10012千克，白银交收量为255630千克。上期所黄金库存为3078千克，较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日减少26168吨至929251千克。

贵金属ETF方面，昨日（4月22日）黄金ETF持仓为831.91 吨，较前一交易日持平。白银ETF持仓为13291.96 吨，较前一交易日增加341.21吨。 

上个交易日（4月22日），沪深300指数较前一交易日下降0.3%，电子元件板块较前一交易日下降0.31%。光伏板块较前一交易日持平。

■ 策略

黄金：谨慎偏多

白银：中性

套利：多内盘 空外盘

金银比价：逢低做多金银比价

期权：暂缓

■ 风险

多头持仓获利了结

流动性风险冲击市场