[机构看盘]华泰期货：下游观望为主，镍价偏强震荡

镍品种：

05月06日沪镍主力合约2406开于143530元/吨，收于145040元/吨，较前一交易日收盘上涨1.33%，当日成交量为122479手，持仓量为91765手。昨日夜盘沪镍主力合约开于145800元/吨，收于146100元/吨，较昨日午后收盘上涨0.73%。

昨日沪镍价格偏强运行，现货市场方面，据Mysteel讯，节后首日LME因英国五月银行假日休市，部分精炼镍贸易商亦有节前清库存，导致节后首日无货可出情况，下游节前多有备货，镍价仍处高位情况下多不急于入场采购，节后首日精炼镍现货成交不慎理想，精炼镍现货升水持稳为主。昨日金川镍升水上涨50元/吨至1450元/吨，进口镍升水下降50元/吨至-550元/吨，镍豆升水持平为-3250元/吨。昨日沪镍仓单增加54吨至19615吨，LME镍库存增加1326吨至79920吨。 

■ 镍观点：

中国精炼镍产量持续增长，镍供应维持高位，消费端未见明显改善，过剩格局持续。精炼镍国内库存、LME库存仍在持续累积过程当中，目前国内精炼镍库存已累积至近两年的高位。近期宏观情绪偏强，外围因素扰动频繁，叠加成本端硫酸镍价格高企，短期镍价或震荡运行。不过市场对外采原料生产的高成本镍接受度有限，成本端承压，叠加当前镍产业利润已得到较好的修复，消息面扰动也基本完全消化，长期看，原料端价格或承压偏弱运行，镍中线以维持逢高卖出套保思路。

■ 镍策略：

中性。

■ 风险：

精炼镍项目进展不及预期，印尼政策变动，俄镍供应变动。

304不锈钢品种：

05月06日不锈钢主力合约2409开于14320元/吨，收于14430元/吨，较前一交易日收盘上涨1.05%，当日成交量为133198手，持仓量为134125手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于14430元/吨，收于14400元/吨，较昨日午后收盘下跌0.21%。

昨日不锈钢期货价格偏强运行，现货价格持稳为主，由于节后市场询单采购氛围暂未恢复，叠加早间青山新一轮指导价持平，代理和贸易商以稳价候单为主，部分冷轧资源随盘小幅上探，不过询单和成交未见明显好转，无锡市场节后第一个工作日市场基本返工，热轧现货商家小幅上探价格以探市场成交情况，午后市场询单和成交无明显好转，商家多稳价观望为主。昨日无锡市场不锈钢基差下降70元/吨至-135元/吨，佛山市场不锈钢基差下降70元/吨至-185元/吨，SS期货仓单增加5472吨至178213吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价持平为963.5元/镍点。

■ 不锈钢观点：

4月间，不锈钢盘面价格受成本支撑叠加宏观利好因素明显回升，现货价格随盘面跟涨，不锈钢厂利润情况得到较好修复。近期宏观偏强情绪持续，短期来看不锈钢价格或震荡运行，但是镍铁与不锈钢产能皆有一定的过剩，利润或将刺激产能释放，长远来看，不锈钢产量有较大的增长预期，长线不锈钢价格或偏弱运行。

■ 不锈钢策略：

中性。

■ 风险：

印尼政策变化。