[机构看盘]华泰期货：下游刚需采买 锌价震荡运行

策略摘要

锌市场供应偏紧格局为锌价下方提供一定支撑，需要重点关注国内外经济数据及国内政策对市场情绪和消费的实际提振效果，短期仍建议以逢低买入套保思路对待。 

核心观点

■ 市场分析

现货方面：LME锌现货升水为-11.43 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨90元/吨至23180元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日上涨15元/吨至-130元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨80元/吨至23210元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日上涨5元/吨至-100元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨80元/吨至23200元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日上涨5元/吨至-110元/吨。  

期货方面：5月7日沪锌主力合约开于23280元/吨，收于23275元/吨，较前一交易日涨15元/吨，全天交易日成交149618手，较前一交易日增加38259手，全天交易日持仓92402手，较前一交易日增加197手，日内价格震荡，最高点达到23530元/吨，最低点达到23215元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于23395元/吨，收于23485元/吨，较昨日午后收盘涨210元/吨，夜间价格震荡。

下游企业刚需采买为主，整体成交较为一般。国内矿山继续推进复产进程，但能否正常出量还需观察，加之进口矿流入不多，预计短期原料依旧较为紧缺，加工费或维持低位。而考虑到当前锌炼厂原料库存平均天数在15天左右，且广西、陕西、云南等地区部分炼厂减产检修，预计供应端维持偏紧状态。需求方面，重点关注节后开工回升情况。总体来看，供应偏紧格局为锌价下方提供一定支撑，需要重点关注国内外经济数据及国内政策对市场情绪和消费的实际提振效果。 

库存方面：截至5月6日，SMM七地锌锭库存总量为21.63万吨，较上周同期增加0.47万吨。截止5月7日，LME锌库存为253725吨，较上一交易日减少250吨。

■ 策略

单边：谨慎偏多。套利：中性。

■ 风险

1、海外冶炼产能大面积复产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。